一、APT产业概述
仲钨酸铵是钨产业链中关键中间体，属原料端产品，由钨精矿湿法冶炼得到的产物，其产品主要钨粉和碳化钨粉，终端主要用于硬质合金。硬质合金是由一种或多种难熔金属的碳化物（如碳化钨、碳化钛）作为硬质相，用金属钴、镍、铁作为粘结相，经粉末冶金方法烧结而成的一种合金材料。
钨产业链中游主要产品示意图
资料来源：章源钨业公报，华经产业研究院整理
二、APT技术背景
就我国整体钨产业链技术现状而言，上游国内整体占据世界领先水平，当前主要发展来源于设备带动生产效率提升；中游APT冶炼国内相对成熟，是全球重要出口国，且钨粉整体国际竞争力也持续走高；下游产品种类较多，硬质合金、钨特钢和钨材占据主要产品份额。
钨产业链技术要求及基本情况
资料来源：公开资料整理
三、APT产业现状
1、产量
2017-2021年中国仲钨酸铵产量波动变化，主要是由于部分产能退出，同时技改扩能增加了部分新产能。2021年中国仲钨酸铵产量至12.95万吨，2022年1-8月中国APT生产量87333吨，其中8月产量10810吨，环比增长4.55%，同比下降0.69%，虽有检修情况，实际产量仍超预期。
2019-2022年8月中国仲钨酸铵产量变动情况
资料来源：公开资料整理
2、省市分布
目前国内仲钨酸铵产量主要分布在江西、湖南和福建等地，三省份占比我国仲钨酸铵整体产量7成以上。数据显示，2020年江西占比我国APT产量43.3%，湖南和福建合计占比32.9%，主要因我国大型钨矿整体集中在江西和湖南等地。
2020年中国仲钨酸铵产量分布占比情况
资料来源：中国钨业协会，华经产业研究院整理
3、价格走势
APT作为钨产业链中的关键中间品，受终端上游钨矿供给影响较大。2004以来APT出现过三次大幅度提升。一次实在05年早期，一次是在09年，最后一次是16-17年，2020年以来受终端上游钨矿整体供给下降影响，整体价格持续提升截止2022年11月初增长趋缓。
2004-2022年11月中国APT价格走势图
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国仲钨酸铵行业市场调研及未来发展趋势预测报告》；
4、进出口
就我国仲钨酸铵整体进出口变动而言，出口远大于进口量。近年来受全球疫情和需求关系改变等因素影响，出口明显下降，尤其是2020年疫情影响，出口量和出口单价大幅度下降，出口量仅为1064吨，2021年国际需求回暖，回升至2852吨，出口单价也有所提升。
2017-2022年10月中国仲钨酸铵进出口变动
资料来源：海关总署，华经产业研究院整理
5、出口目的地
就我国仲钨酸铵出口目的地分布而言，前三出口地分别是荷兰、日本和德国。海关总署数据显示，2021年我国仲钨酸铵分别出口荷兰、日本、德国1420吨、749.6吨和554.9吨分别占比出口量的49.8%、26.3%和19.5%。
2021年中国仲钨酸铵出口目的地分布情况
资料来源：海关总署，华经产业研究院整理
四、APT主要企业
目前国内APT生产企业数量较多，多为钨产业链布局产业，主要有厦门钨业、章源钨业、湖南黄金、翔鹭钨业等。数据显示，厦门钨业整体APT产量表现为波动上涨趋势，2020年APT价格较低，一度成本倒挂，压缩企业利润，导致企业生产积极性底，厦门钨业产量仅19335吨，2021年市场和出口回暖带动价格回升，APT产量出现大幅度提升，达29781吨。目前厦门钨业APT主要产量仍以自用为主，销量部分占比不及三分之一。
2017-2021年厦门钨业APT产销量变动
资料来源：企业公报，华经产业研究院整理
五、APT产业链及影响
1、产业链整体
钨产业链较长，上游以黑白钨矿勘探、采选成钨精矿为主，中游冶炼产品相对较多，主要以APT和氧化钨路线为核心，包括钨化工（钨酸盐）和钨铁等，下游加工产品主要包括、钨特钢和钨粉及其产品，其中钨硬质合金应用消费占比最高。价值链而言，上游钨矿采选和下游高端硬质合金（特别是高精度、高性能刀具）利润水平高；冶炼、制粉、中低档硬质合金及钨材利润率较低。
钨产业链整体示意图
资料来源：公开资料整理
2、上游钨矿
中国是全球金属钨最大的储备国、开采国和出口国。钨属于稀有元素，在地壳中的含量约为0.001%，储量而言，根据数据，2021年全球钨储量为370万吨，我国的钨资源丰富，钨储量及矿山钨产量世界第一，储量为190万吨，占比达到51.4%。目前全球已发现的钨矿物和含钨矿物有20余种，具有经济开采价值的只有黑钨矿和白钨矿。产量而言，根据数据，2021年全球钨精矿产量7.9万吨，同比增长0.77%，总体保持平稳增长，其中我国产量6.6万吨，占比达到83.5%。
2021年全球钨产量分布占比情况
资料来源：USGS，华经产业研究院整理
2021年全球钨储量分布占比情况
资料来源：USGS，华经产业研究院整理
六、APT发展趋势
国家对钨矿开采实行总量控制，配额生产，一定程度上影响APT生产和供给，目前国内APT生产工艺已相对成熟，是全球主要的生产国和出口国之一，但整体配额限制了产业的快速扩张，加之终端下游整体技术水平待提升，整体钨产业链利润集中在上游钨矿下游终端产品，APT整体生产利润水平较低，国内钨企业提升经济效应应着眼产业链整体布局同时提升下游技术工艺和竞争力。
华经产业研究院通过对中国仲钨酸铵行业海量数据的搜集、整理、加工，全面剖析行业总体市场容量、竞争格局、市场供需现状及行业重点企业的产销运营分析，并根据行业发展轨迹及影响因素，对行业未来的发展趋势进行预测。帮助企业了解行业当前发展动向，把握市场机会，做出正确投资决策。更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2022-2027年中国仲钨酸铵行业市场运行现状及未来发展预测报告》。
