中国网络零售额增速放缓至，1Q2017 占比16%。据国家统计局统计，2016 年我国网络零售额为51556 亿元（含实物与虚拟商品零售额），同比增长26.2%，增速较2015 年的39%有所放缓，占社零总额比重由2015 年的12.9%提升至2016 年的15.5%；2017 年1 季度网上零售额同比增长32%，与社零总额之比略增至16%，但提升幅度有所放缓。
国际比较看，中国2015 年网络零售额占比社零总额12.9%，在主要国家中仅低于英国，预计2016 年两者已基本持平。2015 年法国、日本和美国的网络零售额占比均在10%或以下。
我们认为，中国网络零售增速逐年回落，一方面是由于基数效应带来的增长自然趋缓，另一方面也体现了消费者在越来越充分了解和体验电商后，在线上线下各消费渠道之间的选择上逐渐趋于理性和诉求的多元化，如更追求个性化、体验性和性价比等；随着中国网络零售市场增速回落，向线下龙头增速趋同，意味着从宏观角度，线上线下整体竞争格局趋于相对稳定（但其中各公司市场份额的变动还与自身的发展战略与市场策略有关）。
主要零售品类的电商渗透率已较高。据统计，服饰鞋帽、化妆品的电商渗透率超20%，手机、数码、图书音像在15-20%之间，均已居较高水平，我们预计未来提升幅度有限。而奢侈品（单价高、对体验和服务的要求更高）、生鲜（非标及冷链） 和酒水仍在1%左右或以下。
中国零售市占率前10中，线下零售商占据7 席。市场份额来看， 2016年中国零售市占率前十的公司中，阿里巴巴和京东各以7.5%和3.5%的份额占据前两位，唯品会以0.5%居第7 位，其余均为线下（或以线下为主）的零售商，其中苏宁1.2%、国美0.9%、华润1.1%、欧尚0.7%、沃尔玛0.5%、百联0.4%、永辉0.3%均上榜。
美国零售市占率前10 中，电商仅亚马逊上榜，其余9 家均为线下零售商。其中， 沃尔玛以11.8%的市场份额占据首位的绝对优势，且高于“阿里巴巴+京东”合计11%的市场份额，体现美国线下零售商的综合竞争力较强。
我们认为，阿里、京东等电商龙头市场地位持续巩固提升后，将更加注重技术开发、新业务布局（比如阿里云计算、新零售）和中长期盈利能力提升，这也有望使其他零售商（如苏宁、唯品会）获取或提升相对竞争力、给线下零售商（如阿里系的银泰、苏宁、联华超市等）创造增量流量和业务，也激励催生了越来越多“小而美”新业态（如超级物种、盒马鲜生、网易严选、米家、名创优品等），以及精准的供应链&流量服务等。
本文采编：CY317
