2016年中国建筑行业现状分析及2017年市场展望

全国固定资产投资完成额增速下滑

房建基建固定资产投资完成额增速下滑

    和固定投资完成额不一样的是，建筑业产值和新签合同额近期出现了一定程度的反弹。建筑业总产值累计同比增速在经过2015 年10 月之后出现了连续几个月的向上提升，且目前仍旧在向上通道之中，截至2016 年9 月，建筑业整体产值累计同比增速约7%左右。从建筑业新签合同额来及增速来看，新签合同额累计增速也处于向上提升通道，截至2016 年8 月，建筑业新签合同额累计同比增速提升至10%左右。我们认为原因可能是基建投资加码，PPP 落地加速所致。合同是产值的先行指标，我们认为新签合同的提升将会反映到2017 年建筑业产值的继续提升上。

建筑业总产值累计同比增速近期出现下滑

建筑业新签订合同额累计增速仍在提升之中

    从预收款来看，建筑板块2016 年前三季度预收账款平稳增长，增速约10%。但从Q3 单季度预收账款来看，2016 年建筑板块Q3 预收账款达到历史新高，且同比增速高达90%，同样达到历史最高水平。

1-9 月建筑板块预收账款同比稳增约10%

Q3 单季度预收账款大增90%达历史新高

    从单季度预收账款环比来看，当季预收账款和下一个季度营业收入呈现明显的正相关关系。例如：

     1）2015 年建筑板块Q2 单季度预收账款92 亿元，较2015 年Q1 环比下降，反映到下一个季度2015 年Q3 的结果是建筑板块2015 年Q3 单季度营收环比下降2.4%；

    2）建筑板块2015 年Q3 单季度预收账款551 亿元，环比提升，反映到下一个季度2015 年Q4 单季度营收环比提升32%左右。

    依照此相关关系，2016 年建筑板块Q3 单季度预收账款1035 亿元，环比大幅提升，那么意味着2016 年建筑板块Q4 单季度营收将很有可能出现环比大幅提升的状况。

Q3 建筑板块预收账款达历史最高，预示Q4 建筑板块业绩将大幅提升

    从预付账款来看，虽然2016 年前三季度预付账款同比略有提升（提升5%左右），但从趋势上看，建筑板块预付账款增速较上年同期显著提升（2015 年预付账款前三季度同比下滑10%），意味着建筑板块公司创收意愿的提升。另外，若考查2016 年Q3 单季度预付账款情况，2016 年Q3 单季度预付账款同比大幅增长近500%，增速为2009 年至今的最高值，我们认为这进一步加强了Q4 建筑板块业绩大增的可能性。

建筑板块前三季预付账款同比增速显著提升

建筑板块Q3 预付账款同比暴增500%创历史最高增速

    2016 年Q3 单季度预付账款环比大幅提升（2016 年Q2 预付账款为负116 亿元，2016 年Q3 预付账款为正123 亿元），再度证明2016 年Q4 单季度营业收入环比将出现大幅提升的可能性很大。

Q3 建筑板块预付账款环比大幅提升，增强Q4 建筑板块业绩大增可能性