2017年中国建筑行业市场利润水平预测

    1、收入增速继续收窄,利润增速有所回升

    业绩增速持续收窄。 2016 年前三季度建筑行业整体实现营业收入 2.66 万亿元,归母净利润 839.95 亿元,分别同比增长 4.89%、 16.62%。

建筑行业营业收入及增速

建筑行业归母净利润及增速

    2、净利率有所提高,三费持续上升,管理费用率提升较快

    2016 年前三季度建筑行业整体毛利率、净利率分别为 10.88%、 3.16%,分别同比提高-1.35%、 0.32%。建筑板块期间费用率 5.51%,同比提高 0.18pct,其中销售费用率0.52%,管理费用率 3.99%,财务费用率 1.04%,较去年同期分别同比上升 0.05%、0.29%、 -0.16%。近年来建筑行业期间费用率有明显上升趋势,主要源于管理费用率的提高,主要由于工人工资的提高导致的人力成本增加。

建筑行业毛利率与净利率变动( %)

建筑行业三费率变动( %)

    3、现金流情况整体向好,应收款增速高于营收增速

    2016 年前三季度,经营性净现金流/营业收入为-1.03%,较去年同期的-1.93%上升0.9pct,较 2015 年的 5.57 下降 6.6%。净现金流情况同比改善,但是由于建筑行业现金流流入的季节性影响,较 2015 年全年下降明显,但随着四季度工程款的回流,未来有望进一步改善。此外,收现比 98.02%,较 2015 年三季度的 94.18%上升 3.84pct。

    建筑行业前三季度整体应收账款 9134.5 亿元,同比上升 10.28%,高于行业营收增速。

建筑行业经营性现金流变动( %)

建筑行业应收账款及增速

    4、资产周转速度持续放缓,资产负债率稳步下降

    2016 年前三季度营业周期为 272 天,较 2015 年 233 天提高 39 天,我们判断由于 PPP的迅速发展,单个项目对于行业内资本金要求提高,行业内公司资金投入上升。建筑行业整体存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率同比均有所下降。资产负债率77.73%,较 2015 年下降 0.32%, 2014 年以来保持下降趋势。

建筑行业运营效率比较

建筑行业负债率比较

本文采编:CY323

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