美国医药流通行业市场规模变化
回顾美国医药流通行业的行业集中度变化趋势，美国前三大医药流通企业（McKesson、Cardinal HealthHealth、AmerisourceBergen）市占率从1990年的31%逐步上升至2015年的96%，美国整个医药流通行业经历了从行业集中度分散转向行业高度集中的发展过程。
美国医药流通行业从分散逐步走向集中
美国历史上80-90年代行业整合力度最大，行业集中度得到快速提升，我们认为盈利环境恶化、资金压力增大、行业政策趋严是倒逼美国医药流通行业整合的重要因素：
盈利环境恶化：由于受到医院、药店、保险公司等多方联合压榨，医药流通企业的毛利率从1987年的14.96%下降到2016年的4.72%，在苛刻的盈利环境之下，大部分中心流通企业的生存空间受到严重挤压，大量企业通过兼并获得上市公司的资金需求。
美国医药流通行业盈利水平逐步下滑
资金压力增大：从80年代开始，美国市场陆续上市重磅药品（如GSK的善胃得、泰胃美等药品均是年销售超过10亿美元的重磅品种），一方面为促进产品销售，药品厂商偏向选择有赊销能力的大型医药流通企业，中小型流通企业难以应对严苛的赊销要求；另一方面大型药品厂商开始实施“最小订单起订量”销售政策，提高订单量门槛，增加了医药流通企业的运营成本，大量中小医药流通企业面临巨大资金周转压力。
行业政策趋严：为保证药品配送全过程可追溯和配送安全，美国于1980年代推行了“授权批发企业制度”（类似我国GSP认证），将具备完备追溯系统的医药流通企业归为“授权批发企业”。资金实力雄厚的大型医药流通企业通过升级物流系统能达到政策要求，并成为药物生产企业配送的首选；资金实力一般的中小型医药流通企业难以达到政策要求，逐步退出医药流通市场。
