奶粉配方注册制 2016 年 10 月 1 日开始实施,对婴幼儿奶粉生产企业做了严格的要求规定,同时限定了每个厂商只能申请三个系列 9 个配方,并且要求 2018 年 1 月 1 日起,只有符合注册制要求的企业才能进行生产。 之前小企业主要集中在三四线及以下地区,如果他们退出市场,那么对于留存的企业来讲将会有一大片空白市 场出现,市场空间大概在 150-200 亿左右。
2015 年我国奶粉市场 CR4 占比约为 43.1%,而成熟的发达国家市场集中度非常高, 以美国为例,前三大品牌占据了 95%的市场份额。我国奶粉行业当前 CR4 虽然不高,但规模以上企业占比在显 著提升,只是缺少绝对的行业龙头,并且随着奶粉注册制的正式实行,中小企业会被挤出市场,空出的 150~200 亿市场将会迅速被大品牌奶粉企业抢占,行业集中化趋势会更加显著,对于伊利股份、贝因美、三元股份等上 市乳企而言,将是非常好的一次行业机会。
我国自 2015 年 10 月开始启动全面二胎政策,同时,我国适龄生育人口正直高峰,育龄人口庞大,预计今 年新生儿数量有望增加 150-200 万。根据艾瑞咨询统计,2015 年我国婴幼儿奶粉市场行业规模约为 800 亿元, 从 06-15 年我国婴幼儿奶粉市场经历了高速增长,市场规模从 150 亿达到 800 亿,年复合增长率 20.4%。预计到 2020 年我国婴幼儿奶粉行业规模将达到 1200-1300 亿,2016 年到 2020 年复合增长率将达到 9%左右。
我国婴幼儿奶粉行业来讲,明年需求将会出现明显改善,供给会受到注册制影响,大批不能 完成注册要求的企业将会退出市场,这对于能够顺利完成注册的婴幼儿奶粉生产企业将会是一大机遇。我们认 为,未来像三元股份、伊利股份、贝因美等实力较强的上市乳企,奶粉业务均会出现持续不错的表现。