白银 趋势

2018年全球及中国白银市场供需情况及前景分析,白银行业工业需求前景广阔「图」

世界白银协会的数据显示,2017年全球矿产银产量2.65万吨,其中,28.29%来自原生矿产银,35.99%来自铅锌矿伴生产出,23.55%来自铜矿伴生产出,11.79%来自金矿伴生产出。

一、全球白银供给情况

数据显示,截至2017年,全球白银总储量为53万吨,主要分布在秘鲁、澳大利亚、波兰、中国和墨西哥等地,集中度较高。储量前8名的国家占据全球80%的储量;储量前3名国家占据全球50%的储量,其中,秘鲁、澳大利亚和波兰的白银储量分别为9.3万吨、8.9万吨和8.9万吨,全球占比分别为18%、17%、17%。

2017年全球白银储量地区分布结构

资料来源:公开资料整理

世界白银协会的数据显示,2017年全球矿产银产量2.65万吨,其中,28.29%来自原生矿产银,35.99%来自铅锌矿伴生产出,23.55%来自铜矿伴生产出,11.79%来自金矿伴生产出,这意味着白银供给与铅锌、铜价格的关系更为紧密。通常铅锌铜价格处于高位时,矿山资本开支增加,铅锌铜矿产出增速提升会增加白银的产量,反之反是。

2011-2017年全球白银供给情况分析

资料来源:世界白银协会

2017年全球白银供给矿种结构

资料来源:公开资料整理

2017年,白银供给总量降同比下降1.76%,其中,矿山银产量降同比下降4.1%。2017年全球矿产银产量2.65万吨,同比下降4.1%,延续两年呈下降趋势。一是美洲地区银矿供应出现中断,主要系危地马拉最大的原生银企业Escobal下半年因采矿许可证被临时吊销而停产,以及美国部分企业罢工。二是老矿品位持续下降影响白银产量,特别是阿根廷和玻利维亚受影响较大,事实上,2017年美洲银矿产量同比下降了790吨。三是中国加强环保监管导致部分企业产量下行。四是澳大利亚卡宁顿地区矿山产量以及俄罗斯银矿产量继续下降。

2017年全球白银生产国供给量TOP10

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相关报告:华经产业研究院发布的2019-2025年中国白银行业发展潜力分析及投资方向研究报告

二、中国白银产量情况分析

中国银矿资源丰富,分布相对集中,但资源禀赋差。我国银矿资源丰富,占全球7%,分布相对集中,主要分布在内蒙古、云南、江西、广东等省区,资源量合计占到全国银资源总量的一半。据《地质学报》报道,中国大中小矿床分布较为均衡,我国银矿多以共伴生银矿为主,占总资源储量的42%,但是富矿少,贫矿多,银品位大于50g/t的只占伴生银矿资源储量的25%左右,而银品位小于50gt的贫矿占75%。

我国银矿资源种类结构

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三、白银需求分析

2012-2017年白银实物需求年均复合增速为0.5%。2017年白银实物需求总量为10.17亿盎司,同比下降2%,主要由工业需求与珠宝、银条银币和银器构成,2017年占比分别为59%、20%、15%和6%。

2011-2017年白银需求总量走势

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2017年白银实物需求结构

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1、非工业需求

2012-2017年在非工业需求相对稳定,复合增速在1.4%左右,珠宝及银器需求是非工业需求主要增长点。珠宝需求年均复合增速2.2%,需求增速相对稳定;银器年均复合增速5.9%,需求增速相对较高;银币银条年均复合增速-1.1%,呈下滑趋势。但自2016年起,非工业需求出现下滑,主要系全球两大市场美国和印度需求下降,其中印度市场需求下降与2016年印度政府发起废钞行动打压不明收入有关,废钞行动影响到了印度经济,居民收入减少进一步抑制了白银需求。

2017年非工业需求回落,其中银币银条需求跌幅最大。非工业需求主要由珠宝(50%)、银条银币(36%)和银器需求(14%)构成。2017年非工业需求总量为4.18亿盎司,同比下降10.2%,其中银币银条需求量为1.51亿盎司,同比下降27%,在非工业需求领域跌幅最大;2017年珠宝需求2.09亿盎司,同比增加2%,但仍处于近5年来较低水平。

2017年白银非工业需求情况分析

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2、工业需求

2012-2017年白银工业需求相对稳定,年均复合增速为-0.04%,主要系光伏及环氧乙烷领域增长较快,带动白银消费。2012-2017年光伏领域银需求量年均复合增速为10.1%,环氧乙烷领域年均复合增速为8%;而摄影、电力及电池、焊料钎焊合金领域复合增速分别为-4.1%、-1.9%、-1.2%,用银量不断萎缩。

2017年工业需求增速回升,增长主要来自光伏领域。工业需求主要由电力及电池(44%)、焊料钎焊合金(10%)、摄影(9%)、光伏(11%)、环氧乙烷(1%)和其他工业需求(25%)构成。2017年工业需求总量为5.99亿盎司,同比增速4%,结束连续三年的下滑趋势。工业需求增长主要来自光伏领域,2017年光伏领域银需求量0.94亿盎司,同比增加19%,2017年白银工业需求共增加0.22亿盎司,其中光伏领域贡献了0.14亿盎司,占比达66%,钎焊合金、电力及电池同比增速分别为4.0%和3.8%,而摄影领域用银量继续下行,同比下降3%。

2017年白银工业需求结构分析

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四、白银市场前景分析

从大的经济周期角度看,目前全球市场可能正面临从衰退转萧条的进程。在各类投资陆续被证伪,而新的经济增长点迟迟未出现的情况下,贵金属的投资性价比会陆续显现出来。但是,贵金属市场应当是以黄金为核心主干、以银铂钯等为枝叶的市场。枝干的繁荣程度决定主干的高度,在贵金属投资牛市逐渐来临之际完善各市场的结构和体系,能带动整体市场的进一步繁荣。目前来看,我国的白银市场还有一定的改善空间。

目前来看,白银目前需要构建和完善的市场有三方面:其一是完善非标品市场或建立更加宽泛的非标品和标准品间的换算制度,在主产地建立集中仓库和撮合体系促进中小企业进入市场。

其二是完善白银市场远月合约的定价体系,为企业的套期保值、移仓换月,以及产品定价挪出一定的空间,并争取参与境外套期保值的白银企业回归境内市场。

  其三是健全国内的市场信息体系。国内和国外企业关于自身产销数据的披露方式和形式有很大不同,短期上看目前的模糊类披露更容易保护企业的生产经营独立性,但对与全球接轨和促进行业整体发展来看造成了很大的阻碍。

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