持续了近5年的高景气行情，水泥价格在2021年5月达到顶点后，进入持续下跌通道。中国水泥网数据显示，截至7月23日，全国水泥价格指数（CEMPI）报收139.38点，该指数在5月份达到159.34点后，便持续下跌。跌幅持续放大，超出了不少业界人士的心理预期。
与之相伴随的是，全国多个地区水泥出厂价格出现数轮下调。2021年的淡季比往年大概提前了一个月左右，部分地区经历了四五轮调价后，累计跌幅接近200元/吨。
2021年3月下旬以来，不断好转的下游需求，为水泥带来一波火爆行情，5月中旬达到年内高点483.72元/吨。不过，受梅雨、中高考、农忙及市场资金紧张等不利因素影响，下游需求表现疲软，企业库存不断攀升，导致水泥价格持续回落。
“目前部分地区水泥价格已跌至成本线附近，价格筑底，下调空间有限。”从短期来看，随着雨季结束，长江中下游流域需求有望率先季节性回升，八月上中旬水泥价格或可迎来止跌恢复。
部分地区水泥价格筑底
除了原本的淡季下跌、高温天气等影响外，新建水泥熟料生产线陆续点火，产能叠加，也推动了水泥价格走低。
相关数据显示，2020年全国共点火26条水泥熟料生产线，实际产能合计约3816万吨，是近五年来单年新线投产产能最高一年。以广西为例，其新投产产能387.5万吨，2021年上半年至少已有两条新熟料线点火投产。2021年5月中下旬，广西水泥价格就一直呈下降趋势，当前已低于2020年同期。
值得注意的是，近日中央生态环境保护督察组点名广西“两高”项目管控不力，水泥熟料等高耗能行业产能持续扩张。
此外，原料端的成本上涨也让部分水泥企业处于亏损边沿。江元林介绍，加工型的企业买熟料加工成水泥再进行出售，而熟料价格和煤炭价格息息相关。由于2021年全球大宗商品集体涨价，煤炭价格涨幅远远高于水泥价格。
数据显示，2021年上半年，水泥平均价格为461.3元/吨，较2020年同期461.5元/吨基本持平，但动力煤平均价816.5元/吨，较2020年同期542.8元/吨涨了50.4%。煤炭涨价幅度若折合成水泥成本，水泥价格要上涨50元/吨。现在，华东地区一些企业的水泥价格低于成本价达到每吨20-30元，只有选择停产或者零散销售。
煤炭价格会对公司水泥和熟料的生产成本造成一定影响，企业将通过降低单位产品能耗、提升市场份额等方式减少煤炭价格上涨对公司带来的影响。
进入七月下旬，受高温及局部雨水天气影响，施工条件不佳，全国水泥需求继续偏弱运行。数据显示，上周全国重点城市水泥均价418元/吨，周环比下降3.9元/吨，年同比低8.5元/吨。不过，值得注意的时，虽然国内水泥均价环比依旧小幅下滑，但是降幅收窄，降价地区明显减少。
“目前广西、贵州、浙江等地已经出现回调，部分片区水泥价格尝试回涨，回涨幅度大概在20-30元/吨。”浙江部分地区下游需求继续恢复，加之个别区域出现限电情况，库存快速消化，水泥价格已有上涨动力。而安徽地区水泥价格平稳，天气晴好，本地需求继续恢复，企业发货能达产销平衡。华东、中南、西南等市场在经历六、七月持续大幅下跌后，水泥价格回落到相对低位水平，下调空间也到了底限。
8月初有望企稳反弹
预计7月底8月初，随着下游需求逐步恢复，水泥价格将会企稳，部分地区将迎来反弹。
7月20日，工业和信息化部印发了修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》（以下简称《实施办法》），对置换比例及跨省置换指标进一步收紧，并要求从2021年8月1日起执行。
此前，位于国家规定的环境敏感区的水泥熟料建设项目，每建设1吨产能须关停退出1.5吨产能，位于其他非环境敏感地区的新建项目，每建设1吨产能须关停退出1.25吨产能。按照即将执行的《实施办法》，水泥熟料产能置换比例从原来的1.5：1和1.25：1，分别提高到2：1和1.5：1。
《实施办法》的落地，有利于优化水泥行业供给格局，压减过剩产能，且目前部分省份已明确提出严禁新增产能，未来水泥行业供给端有望迎来实质性改善。
“长三角等核心市场会率先回调，起到风向标的作用。”长三角旺季供需仍有望呈现较为紧张的态势，支撑水泥行业景气高位震荡。
下半年随着大项目的启动，专项债发行速度会进一步加快，这将对水泥价格产生较强支撑，预计下半年水泥行情仍值得期待。
2021年上半年，政府专项债券合计新增额度为1.0万亿，距全年3.65万亿的发行目标仍有2.65万亿额度待发行。预计下半年专项债审批或加快，且降准释放长期资金约1万亿元，或有助于下游资金面改善，旺季水泥价格反弹仍可期。
不过，魏瑜对2021年新建水泥熟料生产线给市场带来的影响表示担忧。水泥大数据研究院预计2021年全年会有8条水泥熟料生产线投产入市，有29条生产线有望投产，合计产能4879万吨。
“对于产能过剩较为严重的地区，如果产能置换新政达不到预期效果，一旦将竞争力不高的产能激活并进入市场，必然影响产能过剩的化解。”新一轮的竞争可能开启，行业下行周期或将来临。
