本文转载自新浪财经意见领袖专栏作家张虎成
一、中国央行为什么要发行主权数字货币？
我们可以在媒体上看到很多解释，比如纸币的发行成本太高、容易伪造、不易监控等等，我认为这些都是执果索因，是从后往前推，而不是按照正常的逻辑在思考问题。虎哥的答案是：中国、美国、英国、法国、德国、日本、韩国、加拿大、瑞士等主要经济体都在研发数字货币。各国央行研发主权数字货币的原因只有一个，即主权货币的垄断地位受到了冲击，这是为巩固主权货币的地位而不得不做出的改变。
当今世界，所有的主权国家都在凭国家信用印钱给老百姓花，没有实物做基础。这种制度的问题是，政府只需要通过印钱就能解决大部分的经济问题，再加上选举制度的推波助澜，加剧了印钱消费的倾向，长期来看无法避免通货膨胀。
80年代以来，各个国家的通胀程度普遍要比金本位时代严重的多。面对上述情况，世界货币史上发生了两件影响巨大的革命性事件。
1、比特币的诞生
无论比特币最终走向何处，它都将在人类货币史上留下不可磨灭的一笔。虽然比特币现在主要是暗网等地下经济的交易货币，但不排除它将成为大多数人都接受的“超主权货币”的可能。这也是信用货币诞生以来最成功的一次社会实验，各国政府都无法直接消灭它。
2、Facebook试图发行天秤币（libra）
天秤币是私营公司大张旗鼓地试图发行的超主权货币。Facebook虽然宣布自己会以各国的主权货币（当然主要是美元）为基础，但仍然掩盖不了他想掌控全球的支付体系，进而扩展到储蓄、融资、投资等领域，最终取代商业银行、甚至掌控全球货币的野心。因为前面所说的原因，Facebook一旦在第一步取得突破，后面的推进是没有任何技术障碍的。
这又让我想起了基辛格的那句话：谁掌控了石油，就能掌控所有国家；谁掌控了粮食，就能掌控人类；谁掌握了货币发行权，谁就掌握了全世界。
这两场货币实验的本质是技术和资本对主权货币的挑战。虎哥认为这是任何一个政府都无法容忍的，只是它没有这个能力消灭罢了。因为主权国家最核心的权利就是货币发行权，它绝对不会允许被任何人轻易地夺走。
对于主权数字货币的技术细节我不做过多的讨论，因为就连我国央行都明确表示不设技术路线，保持开放的态度。各国也基本如此，尤其是美国，ZM双方公布的数字货币细节部分几乎是一模一样。
鉴于中国公布在前，美国公布在后，且我们已经进入了实际测试阶段，美国还停留在纸面上，因此可以说，人民币数字化是走在了世界第一的位置。
虎哥的结论是：主权数字货币是政府为维持货币主权进行的技术升级。它会增加一些老百姓迫切需要的支付方式，会吸收最先进的货币理念，但最终的目的还是为了维持主权货币的地位。
二、主权数字货币客观上有助于提高政府的治理能力
政府的治理能力可以从两个方面展开，第一个是维持社会稳定的能力；第二个是推动经济发展的能力。主权数字货币可以从技术上帮助政府提升这两方面的能力。
在传统的货币框架下，央行是不和老百姓打交道的，这中间隔着一层商业银行。随着主权数字货币的发行，在需要的时候，央行可以直接为每一个公民的数字钱包发放补贴而不再需要通过商业银行。比如美国这次疫情期间，为每个年收入在7.5万美元以下的公民提供1200美元，但到现在为止这个钱还没发完。可见传统的邮寄支票，其效率是非常低的。美国已经在考虑第二轮救助不用支票，改用电子货币，但是他们还没有相关的金融基础设施。
维护社会稳定的方式有很多种，其中缩小贫富差距是目的，精准兜底才是手段。通过数字货币的方式，国家可以轻松建立全民钱包体系，以后公务员的工资发放、医保社保、贫困补助、生育补贴等等都可以直接发放到个人钱包。这样可以大幅减少社会管理成本，为建成基本的福利社会扫清障碍。
政府的经济政策通常是具有滞后性的，因为商业银行可以通过发放贷款创造货币，也就是我们说的M2，而这个过程不需要央行参与。央行只能通过增加/降低准备金和调整利率的方式来调控经济，无法深入了解到商业银行的具体层面。
比如说我们的政府要限制给产能过剩的行业提供贷款，央行只能通过行政命令的方式进行管理。而商业银行就可以把这些过剩行业的项目包装一下，变成信托、资管等理财产品在银行体外运转。就理财产品这一项，从2007年的5千亿增长到2017年的30万亿，这些都是隐形的货币增发，不计入M2，此类情形大大增加了央行管理经济周期的难度。
主权数字货币完全可以满足央行非常精准地监控经济运行的要求。其流通的轨迹、速度都可以清楚的显示。如果它想给房地产市场降温，只需要通过设置就可以阻止这些数字人民币进入房地产领域。
至于公民的隐私，也完全可以通过技术手段来保护。比如说公民钱包可以通过分级的方式提升私密性：一级账户强实名制，额度没有限制；二级账户可以降低对实名制的要求，但额度有一定限制；三级账户可以完全匿名，满足日常高频小额使用的需求。这就是央行所说的“匿名可控”。
三、主权数字货币有助于削弱美元的统治地位
我们老百姓很难想象美元的全球统治力有多强大。2018年3月26日，上海期货交易所下属的上海国际能源交易中心正式开始了以人民币计价的原油期货业务。可是，原本百分之百的人民币石油期货，在推出的时候变成了以接受美元等外汇资金作保证金的准美元石油期货，毫无疑问，这又是美国施压的结果。
目前，各国都想抛弃美国建立一个公平的支付体系。加拿大和新加坡两国的央行在探索通过“智能合约”，在不同的数字货币体系之间进行电文传递；欧洲央行正在和英国、日本、瑞士、瑞典、加拿大的央行研究数字货币跨境结算；香港金融管理局也已经和泰国的金融管理部门在没有中间人的情况下进行了不同货币之间的交易测试。而数字货币正是为绕开美元进行交易提供了基础条件。
数字人民币当然也具备同样的功能。哈佛大学肯尼迪商学院的两位教授于2020年5月在《外交》杂志上这么写道：数字人民币也可能为伊朗及其他国家绕开美国制裁，或者是完成美国政府无法察觉的转账提供极大便利。因为到了某个时间节点，便无须再通过以美元为基础的国际支付体系将数字货币转出国外。但这两位教授说的这个功能其实太LOW了、太基础了。我们央行正在进行的研究要比这个更牛。今年两会上，香港金管局前总裁陈德霖、前香港政务司司长唐英年，以及其他10名政协委员提议，由人民币、日元、韩元和港元这4种货币组成跨境一篮子数字稳定币。
虎哥可以明确告诉大家，这才是对美元霸权构成重大挑战的举措，这就是亚洲的亚元，但是这比欧洲的欧元影响力更大。
四、守成大国的悲剧——美国在数字货币上已经错过黄金时间
比特币、天秤币都在美国诞生，但是美联储对于发行数字货币一直不感冒。2019年美联储理事布雷纳德提到，美联储发行数字货币主要面临的4个问题：第一、法律资格，仅此一项可能就要数年才出结果。第二、如何保护隐私，这又触动了美国社会最敏感的神经，民众可能因为不理解而反对。第三、如何在新的框架下继续保持美国的全球金融霸权地位。第四才是技术问题。
这就是守成大国所面临的问题：机制僵化、利益团体众多、决策缓慢，而我们就可以很果断地直接推出。如果实行数字美元，美国商业银行的利益将遭受重大打击，因为美联储将凭此直接和民众互动；美国的财政部也可以不通过商业银行直接和企业或民众打交道。更糟心的是，美国的商业银行这一个利益团体，就足以搅黄这件事，让数字美元不能顺利推行。
相反，我国这次央行设计数字货币的时候除了五大行以外还拉上了阿里巴巴和腾讯。可能正是因为我们的决策灵活、没有历史包袱，所以才成为世界上第一个在现实生活中对主权数字货币进行测试的主要经济体，这已经领先美国好几年了。一旦测试通过，中国只需要规定出口企业在出口货物时收取数字人民币，或者要求“一带一路”的项目承包商用数字人民币来偿还中国的贷款，那么我们就直接能迅速增加数字人民币的使用需求，从而把数字人民币推向世界。
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