马光远:买房子还是买股,这攸关中国财富逻辑的巨变

本文转载自新浪财经意见领袖专栏作家 马光远

下一个周期中国新的财富机遇在哪里,最赚钱的行业是什么?买房子还是买股票,这几乎是每一次论坛和直播听众必问的问题。

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特别是在中国构建以“双循环”为核心的新发展格局的新周期下,中国财富的主线和逻辑都面临着前所未有的裂变,新的财富逻辑和趋势究竟在哪里,对于每一个投资者而言,都至关重要。

每一次遇到这样的问题,我的答案可能都不会那么直接,我甚至都不知道应该如何回答才能让大家不会误解我的意思。原因有两个:

第一,作为一个投资者,一定要记住,这个世界上从来不存在一个叫“最好的投资”的东西;其实,在任何一种投资任何一个行业里都存在着巨大的财富机遇,只是看你有没有能力看到并且把握。投资在很多情况下,需要顺势而为,究竟哪些行业最赚钱,事先我们可能并不知道,但当这个浪潮到来之后,你会明显的感觉到。

改革开放40年,中国经历了六波财富大浪:

第一波:上世纪80年代改革开放之初的个体户、乡镇企业;

第二波:上世纪90年代“92派”的崛起推动的制造业创富;

第三波:1998年以后的地产大浪20年;

第四波:2001年入世带来的财富浪潮;

第五波;2003年之后的互联网财富浪潮;

第六波:大数据、人工智能衍生出来的新产业、新模式、新财富。

这六波财富,清晰可见,但这也是事后的一个总结而言,事先并没有多少人能够先知先觉。当然,在这六波财富浪潮中,金融财富融合在这六波财富之中,成为这六波财富的背后推手。

第二、中国的财富大浪潮结束了。

过去的六波大浪,每一波都涌现出了一批超级富豪,凡是抓住其中一波财富浪潮的,都赚到了足够的财富,所谓人生发财靠“康波”,就是这个道理。但是,下一个周期,像过去那样清晰可见的财富浪潮基本结束了。巨浪已经不存在,财富在过去的浪潮的裂变中正在进行新的物理排列和化学反应,并爆发出更惊人的力量。

但是,很显然,在这种财富浪潮裂变的过程中,并不是每一个人都能把握住真正的财富机会,或者说,如果没有专业知识,如果没有专业的眼光,要抓住财富的机会非常难。

在下一个周期,我对中国财富逻辑的判断我个人认为,财富风口正在发生前所未有的两大转换:

第一,中国最成功的财富故事——房地产作为最好投资品的时代正在慢慢结束,房地产正在从大众投资转向专业投资。随着房地产基本面的变化,以及房住不炒政策的落实,房价普涨的历史已经结束,房地产未来的机会将主要集中在长三角、粤港澳、成渝等都市圈和大城市,很多没有经济基础没有产业基础的城市房地产周期已经见顶。

第二,中国的金融新周期催生财富的新周期。

中国的金融新周期主要体现在两点:

第一,货币高速增长时代结束,也就是货币放水结束,高杠杆高收益将逐渐告别财富江湖;第二,刚兑结束,投资产品进入到分化时代,这对投资机构的专业能力提出了极高的要求。刚兑结束意味着投资责任自负,意味着过去的一些高收益高风险的金融产品将逐渐被清理出市场,防范系统性风险将是新周期下金融市场的主旋律,寻找高收益的金融产品会非常困难。

这意味着,在过去货币高发行时代,散户都不赚钱,一旦货币政策收紧,散户在市场上盈利将更为困难,中国的散户时代可能就此终结。

基于以上两大判断,我们认为,“双循环”战略下,过去的中国财富逻辑和趋势已经完全颠覆,对未来的财富逻辑,我们有如下几个总结:

第一、财富大浪已经结束,像过去40年出现的清晰可见的六波财富浪潮基本结束了,未来的财富只能回到过去的浪中再去找细分的浪。

第二、房地产作为最好投资品的时代结束了,房地产20年大周期的财富狂潮基本宣告终结,但房地产领域的财富机会仍然存在,都市圈和“房地产+”仍然蕴藏着巨大的财富裂变机会;

第三、随着内循环的启动,大消费时代正在到来,消费领域将成为产业投资领域涌现超级富豪最多的领域;

第四、引领财富浪潮的除了芯片这些关键领域,还有“吃喝玩乐”的升级。不要看不起酱油、油泼辣子、火锅底料这些传统领域。

第五、婴儿潮虽然结束,但赚孩子的钱仍然很容易。

第六、金融财富浪潮进入真正的专业化时代,资本市场告别青春狂躁,进入成熟周期,专业机构的金融产品会成为投资者的主要选择。

当然,不要误会我的观点,我不是不看好下一周期中国经济,不是不看好下一个周期中国的财富机会。坦率而言,我依然坚定认为,下个周期,全球最赚钱的地方仍然在中国,全球最具想象力的财富机会仍然在中国。但是,对于老百姓而言,经济新周期,最大的意义还在于财富和产业的新风口在哪里,以及在具体投资层面是否会有重点投资方向和新的投资路径。

我最担心的是,在产业和财富的风口出现重大变化的情况下,老百姓的思维仍然停留在过去,在新的时代,仍然做着旧周期的财富梦,这是很悲催的。对中国普通投资者而言,一定要意识到“专业主义”的重要。

在最近中信银行的财富管理直播活动上,我和中信银行的财富管理专家深入探讨了这个问题,在“专业主义”这一点上,我们的认知高度一致:专业化投资是新时代下投资的重要特征。对于中国的新中产而言,忘记赤膊上阵在股市惨痛的经历,把你的资产交给专业化的机构,让他们专业的基金组合服务等,为你的资产提供安全的港湾。记住,重要的不是投资什么,而是谁来帮你投资!对于中国的普通投资者而言,未来需要做的,就是学会选择市场上的好的投资机构,以及好的基金经理,而不是自己去选投资品。

在前段时间,我谈及中国散户不赚钱的问题,可谓苦口婆心。

笔者关注到,去年资本市场机会多多,基金赚的盆满钵满。据统计,2020年,中国年内收益达到和超过100%的基金达到110只,普通股票型基金收益率为59.69%,偏股混合型基金的平均收益率为58.15%,创下11年新高。但是,很多散户却并没有赚到钱。按照常识,散户不赚钱正常,赚钱才不正常。散户凭什么赚钱?是投入的精力比机构多?是信息比机构多?还是研究能力比机构强?你啥都不如机构,你不亏钱谁亏钱?很多人觉得我的话太扎心,但这是肺腑之言。在中国经济和中国金融双双进入新周期的情况下,投资专业化时代的大门已经开启。基金、以及基金组合等专业化投资手段和工具,将成为未来资本市场的主流。

笔者注意到,中国的财富管理行业已经看到了专业化的机会,大多数的财富管理机构在产品设计和专业化能力的提升上倾注了大量的精力。

在活动上和中信银行的财富管理专家交流,他的观点是居民财富配置将迎来新拐点,未来居民的增量财富将持续转向股票、债券、黄金等金融资产,中国财富管理行业将真正迎来了发展机遇期。

如何抓住机遇?如何成为最好的财富管理机构?

当然是在专业能力的打造上,机构投资者未来的竞争将主要集中在专业能力和团队的竞争。所以目前中信银行在提升自身专业能力上,也颇下功夫,依托中信集团综合金融平台,携手中信证券、中信建投证券、华夏基金等国内头部金融机构,共同升级“中信幸福财富”品牌,从客户视角、数字化等方面为客户提供专业的资产配置方案,构建“十分精选”基金产品优选体系。“十分精选”基金优选品牌有着严格的筛选体系,凝聚着中信银行零售业务部门在专业立身上的良苦用心,也体现了其在财富管理服务上的深度思考。

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