市场修复性行情推动价格上升，我国棉花市场现状与未来发展趋势「图」

一、我国棉花种植业概况

进入10月份以来，在多种因素的推动下棉花的价格一路上涨，受到了市场的广泛关注。我国棉花最大的生产基地位于新疆，2018年，新疆棉花种植面积2491.3千公顷，总产511.1 万吨，面积、总产在全国占比分别为74.32%和83.82%，总产、单产、商品出口率、调出量、人均占有量连续25年排列全国第一。因此新疆的棉花产量情况基本决定了未来一年内我国棉花市场的价格走势。目前新疆棉花种植业已经在快速普及机采，北疆主要产区棉花机采率已超过90％，一些县市接近100％。南疆机采棉相对发展较慢，机采率在30％左右，估计南疆机采棉近5年会很快发展，尤其是南疆地方棉花规模化生产机械化采收稳步发展。

2012-2019年新疆棉花产量变化

资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理

相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国棉花行业竞争格局分析及投资战略咨询报告》；

我国对于棉花的需求量很大，但是棉花种植的收益目前依然较低。特别是在内地有更多适合种植的经济作物，因此棉花种植业逐渐被迫向更适宜、更高产高效的地区转移。新疆在我国植棉地位不可替代，年植棉面积稳定在233.3万公顷（3500万亩）以上，但新疆棉花生产依然是靠资源、靠面积、靠低产出、高资源消耗实现。一是棉花生产用水量大、水产比低。新疆棉花生产用水占新疆灌溉用水的35%～40%，约占新疆农业用水的1/4，面临巨大的水资源压力，在棉花种植方面进一步挖掘的增产潜力实际上有限。在目前国内纺织业面临巨大棉纱需求的情况下，实际上我国对于进口棉花的依赖越来越大，特别是澳洲等地的棉花相比于国内棉花存在10%-20%不等的价格优势，因此为了防止外国低价棉花的倾销，保护本国棉花产业，我国一直对棉花进口实行关税配额制，连续数年，进口配额都是89.4万吨。

中国棉花供需平衡表

资料来源：农业农村部，华经产业研究院整理

二、棉花价格走势

从价格情况来看自2019年2季度以来棉花价格就开始进入下行区间，特别是由于2018年以来棉花产量保持高位水平而国内市场下游需求不振导致棉花出现供大于求的局面。但是收到2020年新冠肺炎疫情的影响导致国内纺织业基本停摆，棉花价格在1季度基本探底，此后虽然进入漫长的弱回复阶段，但是收到新疆疫情不断反复的影响导致棉花生产与采摘收到较大的负面影响。但是进入2020年10月以来棉花价格强势走高，截止至10月底棉花价格基本恢复到2019年初的水平

2019-2020年我国棉花价格走势

资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理

三、影响棉花价格的外部因素

从国际产业链来看，实际上自2014年以来由于原材料、人力、环保、土地等多方面的影响，原先在我国设厂的大多数纺织工业已经开始向越南、印度、印度尼西亚转移，服装行业的外贸情况实际上不容乐观。2015年我国纺织品服装出口总额进入负增长，一直到2018年才出现短暂的恢复性增长。特别是纺织行业实际上属于劳动力、原料导向型行业，下游企业的利润空间有限，在用工成本和国内棉花价格高涨的情况下服装纺织产业链真正回归中国的可能性不大，但短期来说供需错配产生的棉价上涨还要持续一段时间。

2012-2019年我国纺织品服装出口总额

资料来源：商务部，华经产业研究院整理

此次棉花价格上涨主要是由于印度、东南亚等国的疫情导致产能受限，部分订单开始回流我国造成国内纺织业订单量有所增加。与此同时美国总统大选临近，市场预期拜登当选之后中美经贸关系将有所回暖，因此未来中长期需求有望回升。眼下部分企业已接单至12月，近期纱线坯布开机负荷提升可以缓解成品紧俏的现象，而东南亚纱线开机率仍然属于高位，因为订单回流总量或不及预期。

四、影响棉花上涨的国内因素

我国的纺织业恢复速度较快，在8月实现服装纺织类零售额由负转正，作为全球唯一经济恢复正增长的主要经济体，我们的服装纺织类零售额已经从2月份的同比下降34.8%，恢复到了9月份的同比增长8.3%。从消费端的回暖来看目前国内市场对于未来的市场行情依然抱有较大信心，在10月双节、双十一、“冷冬”等因素刺激下，伴随消费持续升温，纺织服装行业有望迎来旺季行情。我国纺织服装业的“翻盘”主要是在今年下半年。

2020年3-9月我国纺织业零售额变化

资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理

另外在国家收储与投放方面由于2016年以来国家一直在投放储备棉以平抑市场的棉花价格，经过棉花储备棉的去库存阶段，国内棉花库存呈现出了明显的去化趋势，目前国内的库存水平仅为14/15周期的一半，而在目前棉花价格处于市场回调阶段的背景下，棉花价格一方面尚未完全出现剧烈上涨，同时面对复杂的国际局势，国内储备棉已经开始进入收储阶段，这将有力推动棉花价格在短期内继续上涨。从基本面方面来看棉花价格的上涨空间依然存在，市场性回调加上短期供需错位是此次上涨周期的主要推力，考虑到国际疫情蔓延与主要经济体恢复周期较长，棉花价格上升的天花板有限。

2014-2019年全球棉花期末库存量

资料来源：公开信息整理

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