中国投资银行业发展迅速,国内投行与国际顶尖投行还有较大差距「图」

一、投资银行定义及分类

投资银行是与商业银行相对应的一类金融机构,投资银行是从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的金融中介。我国并没有单独的投资银行,一般券商在内部会设立投行部,我国的券商还达不到投资银行的标准,但是在中国特殊国情下,一般来说可以将证券公司叫做投资银行。

投资银行按组织形态划分共有四种组织形式,分别为独立型专业投资银行、商业银行拥有的投资银行、全能型银行直接经营投资银行业务、一些大型跨国公司兴办的财务公司。

投资银行业分类

投资银行业分类

数据来源:华经产业研究院整理

二、投资银行业主要业务

投资银行的业务主要有主营获利业务和辅助业务,主营获利业务包括传统证券承销和交易业务,现阶段随着投行业务范围不断扩大,投行创新型业务和延伸业务也在逐渐丰富,项目融资、并购重组、风险投资、资产管理等业务逐渐成熟,形成了业务线丰富的局面。中国投资银行凭借着传统业务、创新业务和各类延伸业务维持经营,这三类业务为投行创造价值,中国投资银行90%以上的营业收入来源于这三类业务。

中国投资银行业务

中国投资银行业务

数据来源:华经产业研究院整理

三、中国投资银行业产业链分析

中国投资银行上游主要为待上市公司/已上市公司以及登陆市场,随着中国企业数量不断增加、经济发展迅速,投资银行上游目标群体不断增大,下游的投资者以机构投资者和个人投资者组成,随着中国资本市场不断成熟,未来机构投资者将获得更大的发展空间。

中国投资银行业产业链

中国投资银行业产业链

数据来源:华经产业研究院整理

1、产业链上游分析

随着中国商业体制改革不断推进,企业注册日趋便利,营商环境不断优化,市场活力不断激发,企业数量进入爆发式增长阶段,中国企业数量不断增加,数据显示,2009年中国企业数量为1034万户,2009-2019年,中国企业数量保持稳步增长态势,2019年中国企业数量增长至3858万户,企业数量不断增加。同时,中国第三产业比重不断增长,产业结构不断优化,市场经济保持高增长态势。中国企业数量的不断增加以及产业结构的优化,孕育出大批优质企业,成为投资银行业务的目标客户。

2009-2019年中国企业数量变化情况

2009-2019年中国企业数量变化情况

数据来源:中国市场监督局,华经产业研究院整理

随着经济的发展,以及资本市场的逐渐开放,中国境内上市公司数量和股票数量逐年上升。根据国家统计局数据显示,2019年中国境内上市公司数量达到3777家,较2018年增加了193家上市公司,基本覆盖了各行业重点龙头企业和细分领域较强核心竞争力企业,是实体经济的中坚力量;2019年中国共有3857只股票数,较2018年增加了191只。

2014-2019年中国境内上市公司数量变化情况

2014-2019年中国境内上市公司数量变化情况

数据显示:国家统计局,华经产业研究院整理

2014-2019年中国境内上市股票数量变化情况

2014-2019年中国境内上市股票数量变化情况

数据显示:国家统计局,华经产业研究院整理

相关报告:华经产业研究院发布的《2021-2026年中国投资银行市场竞争格局及投资战略规划报告

2、产业链中游分析

中国投资银行行业竞争激烈,头部企业资金雄厚,资源丰富,拥有较强的话语权,从而形成了行业市场集中度较高的现状。数据显示,截至2019年4月-2020年4月期间,募集资金排名前三的投资银行为中信证券、华泰联合和中信建投,中信证券共计募集资金2299.6亿元人民币,华泰联合募集资金1157.1亿元人民币,中信建投募集1132.8亿元人民币。随着中国金融市场开放和国际大型投资银行的进驻,将会对中国投资银行行业造成较大冲击,但同时中国投资银行应当学习国际先进投行经营理念,加强创新能力,完善服务体系,建立高效风控体系,实现稳定经营。

2019年4月-2020年4月中国投资银行代表企业经营情况

2019年4月-2020年4月中国投资银行代表企业经营情况

数据来源:华经产业研究院整理

3、产业链下游分析

投资银行行业产业链下游为各类投资者,依据投资者类型不同可以划分为个人投资者和机构投资者。个人投资者即“散户”,持有资产多在100万元以下。截至2019年底,股票投资者数量达15975万,较上年同期增长9.04%,其中个人投资者占比高达99.76%,是A股投资者中最主要的群体。但这些个人投资者由于资产集中度不高、专业化程度有限等原因,投资能力普遍较弱。

2015-2019年中国投资者数量变化情况

2015-2019年中国投资者数量变化情况

数据来源:中国结算中心,华经产业研究院整理

中国的机构投资者主要包括基金、信托、资产管理公司、合格的境外投资者等。机构投资者因为资产量大,并且往往会聘请专业的资金运作、法律、会计人才帮助进行投资决策,所以与个人投资者相比通常可以具有一定优势,因此,中国部分个人投资者开始委托专业机构管理自己持有的资金,机构投资者未来将获得更加广阔的发展空间。根据调查结果显示,现阶段中国投资者最看重的投资主题依次为:技术创新、金融服务、服务业、可再生能源、能源,对这五类主题关注度分别为58%、51%、41%、35%、33%。

2019年中国投资者投资偏好情况

2019年中国投资者投资偏好情况

数据来源:公开资料整理

四、中国投资银行业竞争格局

近年来,中国投资银行行业集中度逐渐提高,龙头企业资金雄厚,资源丰富,股权承销瞄准大型机构客户,大规模IPO项目参与度极高。大型投资银行项目储备、获取、定价等多方面具有绝对优势。数据显示,2019年上半年中国投资银行以中信集团和中金公司为代表的投资银行发展良好,收入规模进入了世界十大投行,2019年5月至2020年5月,中国投行业务收入前三的企业分别为中信证券、中金公司、中信建投证券。

2019年上半年世界前十大投行IPO情况

2019年上半年世界前十大投行IPO情况

数据来源:华经产业研究院整理

五、中国投资银行业未来发展趋势

1、战略合并,打造航母级投行

现阶段中国投资银行规模较小,在参与国际市场竞争时,市场竞争力较弱,为增强国际市场综合竞争力,中国投资银行未来将出现合并的趋势,合并后综合实力大大提升,能够打造国际顶尖投资银行,对抗国际大投行冲击。根据报道,有关方面正在研究中信证券与中信建投合并的可能性。

假设中信证券与中信建投成功合并,将会组建成为一家巨头企业,数据显示,2019年两家公司的合并后收入达569亿元人民币,净利润达178亿人民币,行业内规模第二大国泰君安的收入仅为该合并实体的52.6%。从净资产角度看,合并实体将比国泰君安大59.0%,尽管如此,与国际大投行高盛和摩根士丹利相比,合并后的实体规模仍相对较小。以2019年数据计算,合并实体的股本规模分别是高盛的和摩根士丹利的39%和42%。

2、科创板为投行开辟新时代

2019年科创板面世,中国资本市场迎来了一个全新板块。设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措,是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。

由于科创板具有申报门槛较低、注册制、流程简易等特点,许多企业选择登录科创板,借助科创板舞台,获得大量资金,帮助企业解决资金困难,推动实体经济的发展,同时也为中国投资银行业务开辟了一条全新的道路。中国投资银行在科创板中扮演了重要的角色,数据显示,截止2019年6月,上交所科创板123家申报企业,中金、华泰、中信建投和中信保荐的项目数量和金额占据领先地位,申报金额占比达51%,行业集中度较高。

科创板申报项目数量占比

科创板申报项目数量占比

数据来源:公开资料整理

科创板申报项目金额占比

科创板申报项目金额占比

数据来源:公开资料整理

华经产业研究院通过对中国投资银行行业海量数据的搜集、整理、加工,全面剖析行业总体市场容量、竞争格局、市场供需现状及行业重点企业的产销运营分析,并根据行业发展轨迹及影响因素,对行业未来的发展趋势进行预测。帮助企业了解行业当前发展动向,把握市场机会,做出正确投资决策。更多详细内容,请关注华经产业研究院出版的《2020-2025年中国投资银行行业发展趋势预测及投资战略咨询报告》。

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责任编辑:胡舒立_HN359
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张寒

华经产业研究院资深行业分析师,专注化工行业研究,对行业发展趋势和发展前景有深刻的认知。

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