2020年中国证券私募行业发展现状研究,私募管理人头部化趋势明显「图」

一、证券私募行业综述

1、证券私募介绍

私募证券投资基金是指主要投资于资本市场的非公开募集投资基金(以下称“证券私募”),具体投向包括上市公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及证监会规定的其他证券及其衍生品种。

在国外,私募基金被称为“对冲基金”,除了字面上的“风险对冲”功能以外,它还以灵活的投资方向和丰富的投资工具运用而著称。事实上,海外对冲基金的发展并非一路坦途,而是一直在变化的金融市场中,在盈利机构、专业的资产管理受托人、重要的市场参与者等各种角色之间寻求平衡。

2、中国证券私募行业发展历程

国内首支私募基金可以追溯到2004年,由深国投发行的“深国投—赤子之星”面世,开创了银行、信托、私募合作的新模式,让私募基金走入大众视野,产品在运作期间也为持有人创造了不俗的收益。此后,私募基金以投顾身份参与金融产品运作的模式被广泛推行,但此时仍缺乏统一的行业规范,部分机构借“阳光私募”的标签为投资者管理资金。

随时间推移,官方的认可和统一的行业标准呼之欲出。2012年非公开募集基金被纳入《证券投资基金法》,私募得到法律上的认可。2014年,私募备案制确立,通过基金业协会登记的私募基金管理人可自主发行产品。私募基金登记备案与合格投资者制度进一步明确,推动行业进入快速发展时期。

由于行业透明度仍不高,私募基金行业良莠不齐的局面依然存在,2016年,监管层推动构建私募自律监管体系,从私募基金、管理人两个方面执行全流程、强监督,基金业协会注销的空壳私募超过1万家。此后,行业管控的细则在不断优化的监管体系之下得以完善,并逐渐与大资管行业的发展接轨。

中国证券私募行业发展历程

中国证券私募行业发展历程

资料来源:公开资料整理

二、证券私募行业发展现状

根据中国证券投资基金业协会数据,2014-2020年,中国私募证券投资基金规模由4639.67亿元快速增长到42979.27亿元,CAGR为44.92%,对应的存量数量从3766只攀升至54324只。2020年受益于证券市场结构性上涨行情,高净值客户私募投资意识上升,私募证券投资基金规模同比2019上涨67.82%,存量基金数量高达54324只,新增基金数量12932只。

2014-2020年中国私募证券投资基金规模情况2014-2020年中国私募证券投资基金规模情况

资料来源:中国证券投资基金业协会,华经产业研究院整理

2014-2020年中国私募证券投资基金数量情况

2014-2020年中国私募证券投资基金数量情况

资料来源:中国证券投资基金业协会,华经产业研究院整理

三、证券私募基金管理人

1、证券私募基金管理人数量

从证券私募基金管理人数量来看,2017年后基本保持在8900家左右的水平,2020年有8908家证券私募基金管理人,基本维持稳定水平。纵观2014-2020年,我们可以发现2017年后管理人数量与基金规模呈现相反的趋势:在基金规模持续推升的同时,证券私募管理人数量基本保持不变甚至下降(2019年基金规模上涨19.76%,管理人数量下降1.47%;2020年基金规模大涨67.82%,管理人数量仅上涨0.58%),二八效应凸显,各自发展趋势显著分化。走势分化的原因可能是:私募基金的信息披露机制不断完善,极大地缓解了信息不对称问题,符合条件的投资者获取的信息更加丰富,对于私募基金产品的辨识标准逐渐清晰甚至趋近统一(收益与期限),在这种条件下容易出现强者恒强、二八分化的局面,从而导致管理人数量并不会伴随基金管理规模上升而上升。

2014-2020年中国私募证券投资基金管理人数量2014-2020年中国私募证券投资基金管理人数量

资料来源:中国证券投资基金业协会,华经产业研究院整理

2、证券私募基金管理人管理规模分布情况

中国证券投资基金业协会最新数据显示,截至2020年,国内已备案的证券类私募投资基金管理人有8908家,已备案证券私募投资基金54324只,管理基金规模42979.27亿元。截至2020年8月,管理规模在20-50亿元的证券私募基金管理人有149家,管理规模在50-100亿元的有59家,管理规模在100亿以上的有51家,其中76%的管理人,管理规模在1亿元以下;而超过50亿规模的管理人仅占管理人总数的20%,以上数据表明中国证券私募行业呈现出快速头部化的局面。

不同规模证券私募管理人数量分布

不同规模证券私募管理人数量分布

资料来源:中国证券投资基金业协会,华经产业研究院整理

相关报告:华经产业研究院发布的《2021-2026年中国证券市场竞争策略及行业投资潜力预测报告

四、证券私募市场注册地分布情况

长三角、珠三角及京津等经济发达地区是国内证券私募管理人的主要集中地。基金业协会数据显示,2020年国内证券私募基金管理人所属的前三大注册地分别为上海(2189家,占比24.57%)、深圳(1947家,占比21.86%)以及北京(1374家,占比15.42%),分别对应规模19905亿元(上海,占比.46.08%)、4877亿元(深圳,占比11.29%)以及6114亿元(北京,占比14.15%)。

2020年私募证券投资基金注册地分布情况2020年私募证券投资基金注册地分布情况

资料来源:中国证券投资基金业协会,华经产业研究院整理

五、证券私募行业的发展趋势

1、伴随资本市场红利,规模将持续增长

受益于2020年A股市场结构性行情,2020年证券私募基金规模达到4.3万亿元人民币。与此同时,2020年全球对冲基金规模达到创纪录的3.8万亿美元,中国的证券私募基金规模约为全球对冲基金规模的七分之一。长期来看,中国是全球第二大资本市场,随着A股市场的不断发展,证券私募基金理应拥有广阔的发展空间。

2015-2020年全球对冲基金规模

2015-2020年全球对冲基金规模

资料来源:Statista,华经产业研究院整理

2、私募管理人头部化趋势进一步加剧

2020年“百亿私募”管理人数量占比不到全市场数量的1%,仅有51家,而它们所管理的资产规模却达到1.27万亿,占比四成以上。如果将规模在50亿以上的管理人纳入考量,则市场上2%的管理人,经营着全市场549%的证券私募资产。国内的投资者正在经历一个从自主投资到向优质管理人倾斜的阶段,这种趋势不仅体现在私募上,“爆款基金”的不断问世,以及部分“公奔私”管理人迅速完成资产聚集,都深刻地印证了这种局面。银行、证券公司等各类产品销售机构也不断引导投资者向业绩和品牌出众的私募聚集,这些动作会进一步加剧管理人的头部化。

华经产业研究院通过对中国证券私幕行业海量数据的搜集、整理、加工,全面剖析行业总体市场容量、竞争格局、市场供需现状及行业重点企业的产销运营分析,并根据行业发展轨迹及影响因素,对行业未来的发展趋势进行预测。帮助企业了解行业当前发展动向,把握市场机会,做出正确投资决策。更多详细内容,请关注华经产业研究院出版的《2021-2026年中国证券市场运行态势及行业发展前景预测报告》。

责任编辑:罗绮萍_HN369
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