2020年中国信托行业发展历程及现状分析,行业处在转型的十字路口「图」

一、信托行业综述

1、信托定义

按照中国人民银行提供的定义,信托是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或者特定目的,进行管理或者处分的行为。而信托公司是指依法设立的,以营业和收取报酬为目的,以受托人身份承诺信托和处理信托事务的金融机构。

2、信托业务分类

信托业务是信托公司的表外资管类业务,灵活性极强,可依据客户需求进行定制化,业务种类横跨融资市场和投资市场,从业务本质上看主要分为主动管理和被动管理两类:

信托业务分类

信托业务分类

资料来源:公开资料整理

3、中国信托行业发展历程

自1979年新中国第一家信托公司成立以来,中国信托业已走过40多个春秋,这四十多年里,中国信托行业大致走过了三个阶段。

1979年至2007年间,中国经济转轨,融资需求旺盛,银行功能单一,难以满足社会各层面融资需求。中国信托业开启了信托投资时代,信托业务呈现多样化特征,“类银行”和“类证券”业务均有涉及。其间,信托业历经6次大整顿,初步建立信托业基础监管体系框架,推动中国信托业进入下一个阶段。

2008年起,随着“四万亿”刺激经济计划出台,银信合作时代拉开序幕,信托业被赋予“银行贷款的补充”的使命,促使信托业发展迅速,信托资产规模实现了近10倍的增长。然而,金融机构套利需求兴起,部分信托公司因其制度的灵活性而成为金融机构套利的通道,伴随着信托资产规模高速增长的是整个信托业“虚胖”。

2017年始,伴随国内经济增长减速换挡,供给侧结构性改革步入深水区,在金融严监管、资管新规出台的背景下,信托牌照“优势”逐步减弱,券商、基金、保险资管、银行理财子公司等金融机构不断与信托争夺资管市场份额,信托行业又一次来到了转型分化的十字路口。

中国信托行业发展历程

中国信托行业发展历程

资料来源:公开资料整理

二、中国信托市场发展现状

2010-2017年,中国信托资产规模由3.04万亿元高速增长至26.25万亿元,每年增速都超过15%,2017年同比增速29.82%。2017年之后,在“去杠杆、防风险”强监管的驱动下,信托通道业务大幅缩减,导致行业整体信托资产规模持续下降,信托资产规模从2017年的26.25万亿元的高点渐次回落。截至2020年末,信托资产规模为20.49万亿元,同比下降5.18%,比2019年末减少1.12万亿元,比2017年末历史峰值减少5.76万亿元。

2010-2020年中国信托资产规模及增速变动情况2010-2020年中国信托资产规模及增速变动情况

资料来源:中国信托业协会,华经产业研究院整理

与此同时,行业报酬率自2016年开始也逐年下滑,这一方面是由于报酬率计算的滞后性,此前大量通道业务到期清算影响报酬率;另一方面是因为行业竞争加剧,资产端的收益空间逐步压缩。

2016-2019年中国信托行业报酬率变化情况

2016-2019年中国信托行业报酬率变化情况

资料来源:公开资料整理

同时信托资产风险率自2017年起持续攀升,于2019年末达到2.67%。随着国际政治经济环境的不确定性增加,虽然中国的疫情得到了有效控制,但宏观经济依然面临严峻挑战,过去累积的风险隐患有可能加速暴露。

2016-2019年中国信托资产风险率变化情况

2016-2019年中国信托资产风险率变化情况

资料来源:公开资料整理

相关报告:华经产业研究院发布的《2021-2026年中国信托行业投资分析及发展战略研究咨询报告

三、信托行业资产规模细分结构

2020年,在去通道、资金运用脱虚向实、业务回归本源的监管约束下,信托资产延续了负增长态势。从信托公司年报披露信息来看,各家对于事务管理类信托的认定标准存在差异,部分信托公司的事务管理类信托与被动管理型信托等同,部分信托公司的事务管理类信托与主动管理型信托交叉。但总的来说,2017年以来,主动管理业务占比逐步抬高,主动管理资产规模于2020年增长至42%。

2010-2019年中国信托业被动管理与主动管理资产规模占比2010-2019年中国信托业被动管理与主动管理资产规模占比

资料来源:公开资料整理

四、信托行业市场竞争格局

2020年,根据中国信托业协会的统计数据显示,信托行业利润总额583.18亿元,较2019年末的727.05亿元,减少143.87亿元,下降19.79%,疫情影响和信托行业的转型压力也由此可见一斑。而在整体在转型过程的信托业中,从已完整披露年报的61家公司的业绩数据来看,信托行业分化明显:平安信托、中信信托、华能信托、重庆信托、五矿信托位居行业前五位形成行业头部集团,加上净利润超越20亿的华润信托、光大信托、建信信托,组成信托行业的第一梯队。纵观第一梯队成员不难发现,其从综合实力、资本实力、主动管理能力、经营业绩的持续性等方面,都引领着行业的发展。利润总额方面,平安信托、华能信托、重庆信托位居前三,显示三家公司的整体盈利能力强劲,分别为82.03亿元、50.06亿元和49.83亿元,占行业利润总额的14.07%、8.58%和8.54%,其他行业头部公司也均位列前茅。

2020年中国信托业利润总额TOP10公司利润与净利润2020年中国信托业利润总额TOP10公司利润与净利润

资料来源:公开资料整理

2020年中国信托业TOP10企业份额(按利润总额)2020年中国信托业TOP10企业份额(按利润总额)

资料来源:公开资料整理

五、信托行业转型发展的方向与商业模式

信托公司转型发展的战略方向一是聚焦差异化,二是综合全面发展。基于信托公司的业务范畴,聚焦差异化可以形成四类商业模式,分别是私募投行、资产管理、财富管理和服务信托,综合全面发展则是打造上述四大业务范畴的组合,为客户提供综合金融服务,而在金融科技时代背景下,这些转型的方向、商业模式与金融科技的应用密不可分。

信托行业转型发展的四类商业模式信托行业转型发展的四类商业模式

资料来源:公开资料整理

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本文采编:CY344

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