一、三元前驱体产业链
前驱体为非标定制产品，是三元锂电池正极生产过程中技术含量最高的环节。前驱体为正极加工的前置生产工序，前驱体品质直接决定了最后烧结产物的理化指标。三元前驱体生产不同于钴酸锂、磷酸铁锂的前驱体，采用氢氧化物共沉淀法，将硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰在反应釜中按一定比例合成。共沉淀法使得NCM的改性相对其它几种正极材料而言更加容易，可以比较容易地控制前驱体的粒径、比表面积、形貌和振实密度。选择合适的沉淀剂、控制PH值、反应时间、温度、搅拌速度，是影响前驱体制备的核心壁垒。
三元前驱体产业链基本状况
资料来源：公开资料整理
三元前驱体是生产正极材料核心的原材料之一，技术含量/价值量占比高达60%/50%。三元正极前驱体是镍钴锰/铝的氢氧化物，三元正极材料由前驱体混合锂源（高镍正极材料一般采用氢氧化锂，普通则采用碳酸锂）后经过高温烧结而成。由于烧结工序对前驱体结构影响很小，因此三元材料对于前驱体具有良好的“继承性”，即正极材料的粒径、均一性、球形度、比表面积、振实密度、材料体系直接由前驱体决定，前驱体工艺占正极技术含量高达60%。从成本结构上看，以目前NCM622电芯为例，正极占整个电芯原材料成本58%，而前驱体占电芯/正极成本28%/50%，是技术和价值的双重高地。
中国正极材料成本结构占比分布情况
资料来源：公开资料整理
二、三元前驱体市场现状
1.市场容量
在消费电子领域，随着智能手机、平板电脑以及智能可穿戴设备的迅速普及、出货量的快速增长，高性价比的锂电池成为消费电子厂商采购的重要考虑因素，使得在部分中低端消费电子领域三元锂电池开始替代钴酸锂电池。基于动力锂电池、储能锂离子电池出货量的快速增长以及部分三元锂电池在消费电子领域替代的替代效应，中国三元前驱体出货量快速成长。2016－2020年，中国三元前驱体产量逐年上升，2020年受疫情影响，增速有所放缓，行业进入平稳增长期。2020年国内三元前驱体总产量达33．4万吨，同比增长20．1％，因受到海外市场需求提振，增速高于三元正极材料。
2016-2020年中国三元前驱体产量及增长率
资料来源：公开资料整理
2.市场利润
中伟科技作为全球三元前驱体行业的龙头老大，其在三元前驱体产业的主要利润情况保持稳步增长态势。根据相关资料显示，其在2017-2019年的毛利率保持增长趋势，年复合增长率为3.5%左右，2020年受原材料价格波动影响，成本增长，虽然总利润情况大幅度上升，但是毛利率有所下降，2020年中伟科技毛利率为13.16%，同比2019年下降0.6个百分点。
2017-2020年中伟科技三元体前驱毛利率状况
资料来源：公开资料整理
三、三元前驱体格局
1.产量格局
2021年行业头部占比提升，1-4月CR5市占率65%。2021年1-4月国内三元前驱体出货量为17.2万吨，前五大企业出货量情况分别为中伟科技（3.96万吨，占比23%）、格林美（2.76万吨，占比16%）、华友钴业（1.8万吨，占比10%）、湖南邦普（1.49万吨，占比9%）、优美科（1.25万吨，7%），前五合计占比65%，较2020年1-4月下降6pct，主要系湖南邦普因废旧电池厂爆炸事故下占比下降，龙一龙二份额进一步提升。
2021年1-4月中国三元前驱体产量竞争格局
资料来源：公开资料整理
2.产能格局
高技术壁垒下前驱体行业格局较为集中。2020年国内三元前驱体产能全球占比近7成，全球产量CR3达到49%，国内企业中伟股份、湖南邦普、格林美和华友钴业包揽了全球前四名。国内前驱体企业可以分为三类，聚焦三元前驱体的企业（中伟股份）、具有上游资源优势的企业（华友钴业、格林美）、从正极材料向上游延伸的企业（当升科技、长远锂科等）。聚焦前驱体的中伟股份2020年产量超过7万吨位列全球第一，下游客户几乎覆盖全球主流的锂电厂。
2020年全球三元前驱体行业产能竞争格局
数据来源：GGII，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国三元前驱体市场深度分析及投资战略咨询报告》；
中国三元前驱体三类企业产能占比
数据来源：GGII，华经产业研究院整理
四、三元前驱体前景
1.产能结构待升级
新能源汽车行业的快速发展，使得大量资本进入三元前驱体领域。三元前驱体具有技术快速迭代的典型特征，使得部分企业一经投产就成为落后产能，形成了整个行业中低端产能过剩、高端产能严重不足的结构性产能过剩情形。中低端产能过剩使得常规三元前驱体市场竞争无序，在一定程度上影响了整个产业的健康发展。
2.政策助力
作为《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》列入的战略性新兴产业之一，新能源汽车受到了包括财政补贴、购置税减免、政府采购在内的一系列国家政策的支持。欧美等国家、地区亦出台了车价补贴、收税减免、积分制等差异化的新能源汽车推广补贴措施，同时，德国有意将新能源汽车补贴期限由2020年到期延迟到2025年，并将单辆新能源汽车的补贴提升50%左右。三元前驱体作为新能源汽车动力锂电池的关键核心材料，将伴随新能源汽车产业的快速发展，保持持续增长态势。
3.产业链发展带动行业整体发展
随着消费者对于新能源汽车的认知逐步加强，安全性、经济性以及便捷性成为新能源汽车长期良性发展的重要考虑因素。随着新能源汽车市场化、国际化程度加深，新能源汽车的技术提升、成本下降以及配套完善将得到充分落实，未来，新能源汽车以及上游产业链将形成市场推动行业整体可持续发展进程，有利于三元前驱体产业的长期发展。
华经产业研究院对中国三元前驱体行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2021-2026年中国三元前驱体行业投资分析及发展战略研究咨询报告》。
