近日，华电国际（600027.SH）2023年度财报出炉，根据年报披露，公司实现营业收入1171.76亿元，同比增长9.45%；实现归母净利润45.22亿元，相较于2022年同期的1.16亿元，同比增长3789%，增幅显著。
经梳理发现，2023年前三季度华电国际每季度净利润均在11亿元以上，但第四季度利润却急速下降至2362万。那么，公司第四季度利润下滑原因是什么？业绩增长能否可持续？为此，致电公司董秘办和证券部，电话均无人接听。
香颂资本执行董事沈萌表示，“发电板块上市公司的利润降低主要是燃料成本上升的原因，如果煤炭价格能有所降低，发电企业的利润就容易恢复。”
值得关注的是，今年以来，电力板块股价大涨，其中，浙能电力涨幅最多，上涨45.34%；建投能源股价上涨40.52%、华电国际股价上涨34.44%、大唐发电股价上涨25.21%。
售煤业务同比增长609.59%
据了解，华电国际是中国装机容量最大的上市发电公司之一，公司的主要业务为建设、经营发电厂。发电装机类型除高效燃煤发电机组外，还包括燃气发电、水力发电等类型机组。公司产业链相对完善，上游发展煤炭产业、煤炭物流和贸易业务，同时，还通过大比例参股的形式参与风光电等新能源发展。
年报显示，公司在运营的控股发电资产遍布全国十二个省、市，主要处于电力负荷中心、热力负荷中心或煤炭资源丰富区域。截至2023年年底，公司已投入运行的控股发电企业共计45家，控股装机容量为58449.78兆瓦，其中，主要包括燃煤发电控股装机46890兆瓦，燃气发电控股装机9094.59兆瓦，水力发电控股装机2459兆瓦。
2023年，华电国际实现营业收入1171.76亿元，同比增长9.45%；实现归母净利润45.22亿元，与2022年同期的1.16亿元，同比增长3789%。对于带动营收增长的原因，公司解释称，主要是受煤炭贸易量增加影响。
从产品收入来看确实如此，2022年售煤业务的为14.94亿元，短短一年时间，该业务一跃成为公司第二大收入来源，飙升至106亿元，同比增长率达609.59%，贡献利润接近5亿元。
不过，发电业务仍是去年华电国际最大的收入来源，该业务毛利率从2.32%同比提升至8.7%，毛利润为83.7亿元。2023年，公司燃料成本约为人民币754.62亿元，同比减少约8.93%，主要原因是受煤炭价格下降的影响。供热业务表现不佳，该业务营收无法覆盖成本，毛利率为-18.53%。
业绩增长能否持续？华润国际去年第四季度利润出现下滑，且较为显著。具体而言，2023年第一季度公司营业收入为319.78亿元，归母净利润11.34亿元，第二季度营业收入为274.71亿元，归母净利润14.48亿元，第三季度营业收入为312.75亿元，归母净利润19.17亿元，第四季度营业收入为264.51亿元，归母净利润下降为2362万。
关于公司第四季度利润下滑原因以及业绩增长能否可持续？致电公司董秘办和证券部，但电话均无人接听。
香颂资本执行董事沈萌表示，“发电板块上市公司的利润降低主要是燃料成本上升的原因，如果煤炭价格能有所降低，发电企业的利润就容易恢复。”
煤价方面，根据煤炭协会最近发布的报告，2023年，动力煤市场现货价格回落。环渤海港口5500大卡动力煤现货市场全年均价971元/吨，同比下跌324元/吨。2023年第四季度，煤炭长协价格和现货价格环比三季度均有些许上涨。
今年以来，煤炭价格则呈现下跌走势。尤其3月份以来，国内煤炭价格明显下跌。3月22日，环渤海港口5500大卡动力煤现货报价850元/屯左右，比2月末下跌80元/吨，同比下跌260元/吨；山西焦肥精煤综合价格1910元/吨，比2月末下跌460元/吨，同比下跌495元/吨。
4月煤市继续寻底。根据中国煤炭运销协会判断，“后期我国煤炭需求将平稳增长，煤炭供应将较为充足，煤炭供需关系总体可能偏弱，煤炭市场价格或将弱势调整。”
电力股涨势惊人
值得一提的是，年初以来，华电国际股价持续走高，年内，公司股票上涨34.44%。截至4月3日收盘，公司股价报6.91元/股，上涨0.44%。
今年央国企、中特估、高分红等上市企业深受市场青睐，除了华电国际，其他一些电力股均表现不俗，如浙能电力股价报6.70元/股，年内上涨45.34%；建投能源报7.04元/股，年内上涨40.52%；大唐发电报8.73元/股，年内上涨25.21%。
有业内分析人士称，“电力股的上涨可能与国家对电力基础设施建设持续投入有关。同时，随着工业生产的恢复和增长，电力需求的增加也对电力股的走势产生了积极影响。”
根据国家能源局统计的数据显示，1-2月份，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%。全国火电发电设备累计平均利用763小时，比上年同期增加44小时。1——2月，全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长11.0%，其中，工业用电量9520亿千瓦时，同比增长9.7%。
沈萌表示，“市场传言AI的尽头是电力，而作为AI基础设施的数据中心对电力的需求不断增长，带动发电板块的股价走高。AI热度不减，对发电板块就会起到支撑作用。”
中国银河证券研报分析表示，“电力板块整体业绩确定性高，分红能力强，未来也将持续受益央国企改革，持续看好电力板块的长期投资价值。短期推荐具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期、低风险偏好资金建议重点布局核电、水电；逢低战略性布局新能源板块。”
