网购GMV 为金额概念，由于快递的低价格，网购习惯从凑单到分单，单次购物金额可能降低；
微商并未统计在网购GMV 中。根据数据，微商交易规模预计在2016 年达到3600 亿，占电商GMV 的比例达到7%，且增速远快于整体网购（2014~16 年网购复合增速33%，微商复合增速95%）；
供给刺激需求，由于中国快递低廉的价格，刺激了非网购快递需求。例如，有的游客将旅游纪念品通过快递方式运送到家里。中通披露来自阿里巴巴电商平台的业务量占比从2014 年的80%下滑至今年上半年的75%。
电商GMV 与快递业务量2015 年出现背离
中通来自阿里巴巴电商平台的业务量占比
微商交易规模及增速（单位：亿元；%）
向后看，根据国家邮政局预测，2020 年我国快递业务总量将达500 亿件，实现业务收入8000 亿元，对应业务量和收入复合增速分别为19%和24%；根据艾瑞咨询预测，2020年快递业务量将达600 亿件（对应2015~2020 年CAGR 24%，超过其预测电商GMV 约19%的增速）。我们预计快递行业2016 年全年业务量增速将达到50%，2017 年也将实现40%的增速。业务量增长的主要推动因素包括：
中国的快递量一二三四梯级明显。2015 年，中部和西部快递业务量仅占全国的16%，但GDP 占比达32%，近年业务量增速均快过全国平均，未来空间巨大。中国的低廉快递价格会刺激网购需求：随着快递渠道下沉到乡镇，过去几年农村电商发展迅速。2015 年农村的网购交易额为3530 亿元，同比增速达96%，但仅占中国网购总规模9%。过去四年农村网络购物用户数年复合增长31%，远超全国平均的21%，但目前用户数仅为9300 万，仅占农村人口的14%。移动互联的发展和智能手机的普及对农村电商有很大的促进，未来随着电商渠道下沉，农村电商将继续保持快速增长，利好快递业务量的增长。
电商营销力度加强可以刺激人们的消费欲望。每年的“双11”购物节可见一斑：2012~2016 年，“双11”购物节期间（11 月11 日~11 月16 日）的快递业务量的复合增速达54%。从过去五年来看，每年的高峰11 月的月平均量会变成第二年的月平均常量。原因在于消费习惯一旦养成，较难更改。“双11”购物节的快递业务量可以作为当月及下一年的领先指标。2016 年11 月11 日，来自阿里巴巴电商平台的快递业务量同比增长41%至6.57 亿件。
90 后消费能力的崛起将为未来贡献力量。根据AdMaster在2015 年年初的调查，“90后”的网购消费意愿很强，每个月超过4 次网购的90 后占比达30%（其中有9%的人每月网购次数超过了10 次）；每个月1~3 次达36%。值得注意的是，90 后中有一半接触网购不到两年，就可达如此高频次的消费，未来随着收入水平的增加，网购次数还有大幅提升空间。
快递业务量预测
2009 年以来，快递市场前四大占比逐年下降，但是前八大收入占比一直稳定在75%以上（2016 年1~10 月CR8 集中度为76.8%），原因在于原来前四大中的申通、EMS 和顺丰增速远慢于中通和韵达等公司。由于快递的规模经济特征，以及先发优势（比如便捷的转运中心地点选择），这个行业已经形成一定护城河，新公司较难进入，小公司也很难超越。
2016 年，“通达系”快递公司市场份额有所扩张（中通：从2015 年前三季度的14.0%上升至今年前三季度的14.3%；韵达：从2015 年上半年的10.3%上升至今年上半年的10.6%）。
快递行业业务量集中度
快递行业收入集中度
2015 年快递公司市场份额
申诉率（每百万单）
