上周中信汽车指数上涨 0.18%，强于上证综指(-1.08%)，强于深证成指(-0.45%)。涨幅居前的为金马股份(+11.30%)、兴民智通(+9.97%)、富临精工(+8.90%)；跌幅居前的为万安科技(-8.59%)、西仪股份(-6.51%)、天润曲轴(-5.51%).
一、乘用车：分化依然显著
预计2月乘用车增速在10%左右，分化依然显著。根据数据，我们跟踪的23家重点企业 2月1-24日的日均销量同比增长9.0%，行业分化依然显著。其中，上汽乘用车(+190%)、北京奔驰(+117%)、吉利汽车(+112%)、增长较快。预计2月乘用车销量增速在10%左右，继续推荐“两头”(自主品牌 + 豪华品牌)的投资机会。
同时，上周媒体报道汽车流通协会已经向国家发改委等主管部门提出了“今年重启汽车下乡政策”的政策建议。我们认为：1、目前仅是“政策建议”阶段，回顾2015年10月1日重启 1.6升及以下购置税减免的背景是连续3个月的汽车销量下滑；所以目前汽车销售依然保持正增长的情况下，政策出台或许需要更好的时机。2、从预期角度看，此前市场担心购置税退坡后导致 2017年增速放缓，2018年总量收缩。该报道可能有助于投资人改善预期，也就是在行业销量真的下滑时，政府还有调节的空间。3、乐观层面，若汽车下乡政策真的重启，今年销量一定超预期，自主品牌最为受益。从目前产能储备角度，长城汽车最有空间，弹性最大。
二、重卡：继续推荐上游核心零部件
2月重卡暴涨150%，预计3月销量有望破10万辆，继续推荐上游核心零部件。根据数据，重卡2月销售8.8万辆，环比增长6%，同比增长152%，同时创下了重卡 2月销量的历史新高。同时，2月的新订单中已经开始有工程类新车需求的升温，有望为重卡的后续增长提供持续性。按照目前终端订单、企业排产情况，预计3月销量有望突破10万辆，同比增长超过30%，创2012年以来的单月新高。考虑上游核心零部件是目前重卡产业链中的产能最为紧缺的部分，业绩最具弹性；以及上游核心零部件景气滞后，能够对冲市场对于增速下行的担忧；继续推荐上游核心零部件，首推：潍柴动力。
三、新能源：销量有望陆续回升
新能源汽车目录发放重回常态，销量有望陆续回升。上周工信部发布 2017年第2批新能源汽车推广目录，总计40家企业 201款车型入选，其中乘用车36款、客车128款、专用车37款。分企业看，宇通客车、厦门金龙、东风汽车车型入选数量最大，分别为41款、29款、11款。2017年至今已经发布了两批车型目录，共计386款，预计接下来车型目录发放将正常化。随着推广车型数量增加、地方政府补贴政策明确、供应链价格谈判完成，预计新能源汽车销量将逐月回升，尤其下半年，销量增速有望转正。
四、投资建议和行业评级
维持行业“强于大市”评级，2017年行业分化显著，A股继续重点推荐增长具有确定性，估值具有安全边际的品种，如：上汽集团、一汽富维、潍柴动力、国机汽车、拓普集团、宁波华翔、银轮股份、东风科技等。
H股核心策略是“便宜”和“稀缺性”，依然首推估值低、具有明显预期差的豪华品牌制造商：北京汽车。继续推荐：吉利汽车、长城汽车(H股)；关注宝马核心经销商板块。
风险因素。行业销量不达预期；终端价格竞争加剧；新能源汽车推广效果低于预期等；智能驾驶技术路线不确定性等。
