白酒上市公司平均净利润2014年见底，2015年开始回升
1、茅台一批价近一年上涨近310元，五粮液连续提价
茅台一批价近一年上涨近310元。茅台从2012年9月到目前已经4年多时间未曾提高出厂价，在过去几年市场调整期间，茅台主要通过放量抢占竞争对手市场空间，2016年茅台重要的政策是控量挺价恢复渠道利润，春节前期飞天茅台一批价持续上涨，一度高达1200元。目前茅台的一批价在1150元上下，较去年年初840元上涨近40%，大部分渠道的零售价都在1300元，年前部分渠道更是接近1500元一瓶。
茅台、五粮液终端价已经开始上涨（元）
五粮液近一年连续提高出厂价，一批价上涨20%左右。2016年五粮液分别于3月和8月将普五出厂价提高至679和739元，一批价近一年提高约130元，涨幅约20%。近期，五粮液公司对部分五粮液品牌产品出厂价进行恢复性调整：对普五、五粮液1618和五粮液低度系列进行控货；普五的KA供货价提高至809元，1618出厂价提高到769元，零售价提高至919元。随着茅台价格上行及公司控货等措施实施，五粮液一批价今年有望持续上行。
2、人均收入与高端酒价格之比位于历史高位，高端白酒仍有提价空间
人均收入与高端酒价格之比处于历史高位，高端白酒仍有一定提价空间。近几年白酒行业调整导致产品价格下降变相提升了居民购买力，刺激了个人消费量。在高端白酒价格下降的同时，人均可支配收入不断增加，目前人均可支配收入与高端酒终端价之比处于历史相对高位，2016年人均可支配收入与“普五”、“飞天茅台”价格之比分别为45.39和34.38，处于历史高位，未来高端白酒仍有提价空间。
人均可支配收入与飞天茅台、普五终端价之比处于历史相对高位
3、次高端白酒打开价格提升空间，未来价格逐步上行
随着高端白酒价格持续上涨，300-600元次高端白酒性价比提升，价格天花板打开。占市场份额较大的主流次高端品牌有：剑南春、洋河梦之蓝天之蓝、青花汾酒、水井坊和沱牌等，这些品牌白酒的市场价与茅台、五粮液、泸州老窖的价差拉大，次高端名酒性价比得以凸显，将提升消费者对该类品牌的需求，同时也打开了价格提价的空间。
2016年开始，部分次高端白酒小幅提价。2016年以来，白酒行业向好市场需求较好，次高端白酒纷纷略有提高出厂价并取消补贴或者返利，次高端白酒进入阶段性价格回升。我们认为这种提价是伴随高端酒提价而进行的，是在前三年价格下移至低位的基础上，出厂价逐步进入上行通道。
次高端白酒进入恢复性价格回升
时间 | 公司及品牌 | 政策 |
2016年1月1日起 | 红花郎全线产品 | “九赠一”和模糊返利、认购返利都已取消，单瓶出厂价从252元涨到280元，加上返利政策的取消，涨价幅度大约15%左右 |
2016年春节 | 剑南春 | 水晶剑南春和东方红将其出厂价分别上调40元和60元 |
2016年4月2日起 | 山西汾酒 | 青花20年的发票执行价每瓶上涨10元 |
2016年5月 | 口子窖 | 口子窖“六年”出厂价从128元恢复到138元，终端价从188元恢复到198元；口子窖“五年”出厂价上调区间为3-5元 |
2016年9月 | 西凤系列 | 国典西凤涨幅约为5%，旗帜西凤约为30%，七彩西凤约为10%；红西凤和西凤6 年进行微调 |
2016年11月 | 臻酿8 号、井台装 | 媒体报道分别提价10 元/瓶，鸿运系列和晶莹装系列也做相应调整 |
2016年12月 | 水晶剑南春 | 上调水晶剑南春出厂价20 元，52 度水晶剑最低成交价不低于400 元，30 度水晶剑最低成交价不低于350 元 |
2017年1月 | 红花郎 | 核心单品红花郎15 年和10 年出厂价分别提至440 元和300 元/盒，2 月25 日起执行 |
2017年1月 | 舍得酒 | 自1月21日起，52 度舍得酒到岸价提至418 元/盒，供团购价、分销商及名烟名酒店团购价为468 元/盒，商超餐饮店零售指导价为568 元/盒。本次提价为全渠道统一提升20 元/盒 |
2017年开始，次高端名优白酒价格有望不断上行，价格提升幅度有望提高。目前主流次高端产品提价仍较谨慎，体现在部分产品提价，提价幅度较小等，且终端价格基本变化不大，但茅台五粮液价格上行带来200-300元价格带的空白。到2017年底，预计次高端名酒价格有望进一步上行，且提升幅度有望明显高于2016年。
主流次高端品牌终端价尚无较大幅度上涨
