在千人乘用车保有量为 120 辆左右时，乘用车销量仍会保 持 10%左右的增速，而在千人保有量达到 150 辆时可能会出现负增长。根据 wind 数 据，我国 2015 年千人载客汽车保有量约为 100 辆/千人，千人乘用车车保有量约为 95 辆/千人（为估算值），预计我国将在 2017 年达到 120 辆乘用车/千人。据此来看，16、 17 年仍会有 10%以上的乘用车销量增速，而预计在 2017-2020 年，会有 5%左右的销 量增长。另一方面，根据经济预测数据，未来几年我国城镇居民可支配收入将维持 7%左右的增速，为私家车消费提供了购买基础。
乘用车市场积累了较多的存量，而乘用车使用周期平 均在 5 年左右，因而换车潮也是乘用车销量增长的一大驱动因素，我国自 2016 年开 始实施的“二孩政策”则会在未来数年加剧换车潮对乘用车需求的影响。
因而其成为 换车群体的首要考虑车型，这也是 SUV 近 8 年保持 45%左右复合增速的主要原因， 其在狭义乘用车中的占比由 2007 年的 6.65%提升到 2016 年 6 月底的 36.5%。在换车 需求以及“二孩政策”的推动下，预计未来几年 SUV 仍将保持 30%以上的增速，其在 乘用车中的占比亦将持续提升，也将带动乘用车整体的销量增长。
在我国乘用车保有量仍有较大空间、居民收入仍将持续增长的大背景，在购置税优惠 延续至 17 年的小背景下，我们认为国内乘用车市场仍处于上升通道中，预计到 2020 年国内乘用车的产销量将达到 2500 万辆左右，2016-2020 年均复合增速为 5%左右。 同时国内还有巨大的汽车存量市场，截至 2015 年底，国内的汽车保有量达到 1.72 亿 辆。而汽车零部件市场与整车的销售息息相关，预计可观的汽车存量和年新增量将为
将为零部件行业带来更大的发展空间。此外汽车轻量化、智能化的变革趋势，节能减 排要求的不断趋严，都将为汽车零部件行业带来新的发展机遇。
乘用车燃料消耗量第四阶段标准正式开始实施。新标准对汽车企 业提出了更高要求，也被称为“有史以来最严格的标准”。第四阶段标准沿用第三阶段 标准采用的“车型燃料消耗量限值+企业平均燃料消耗量目标值”的评价体系，分别加 严单车燃料消耗量限值和企业平均目标值要求，通过对单车和企业同时考核，实现 2020 年国产乘用车平均油耗降至百公里 5.0 升的目标，而 2014 年我国乘用车行业平 均燃料消耗量实际值为百公里 7.22 升，这意味着 2020 年百公里油耗数值要比 2014 年下降 30.1%。
燃油汽车降低油耗的主要途径有两条：一是通过提升发动机的效率，达到在相同动力 性能下燃油消耗降低的目的；另一种是减轻汽车车身自重，从而能够降低能耗。但前
一种对技术要求较高，且效果不显著，需要相当长时间才能改善，而后一种在技术上 难度较小，比较容易在相对短的时间内实现。
