2017年我国造纸行业市场需求态势及驱动因素分析

     

　　环保政策趋严。2017年1月5日，环保部印发《排污许可证管理暂行条例》，重点对污染治理设施、污染物排放浓度、排放量以及管理要求进行许可，并要求从今年7月1日起，全国火电、造纸行业企业必须要持证排污。造纸行业作为传统环保监测重点行业，随着环保形势愈加严峻，各种环保政策相继出台，预计淘汰落后产能仍将是“十三五”期间造纸行业供给侧改革的重点任务。

　　行业集中度明显提升，大厂议价能力增强。造纸行业淘汰落后产能进展顺利，根据造纸工业协会统计数据显示，造纸行业2011年CR30为43%，而2015年CR30提升了近10个百分点到达53%；同期CR10也从2011年的28%提升至2015年的37%。2016年包装原纸行业集中度CR3接近50%，我们预计17年包装纸行业新增产能在300万吨左右，新增产能主要来自于大厂，行业集中度有望进一步提升，集中度提升带来大厂的议价能力增强，尤其是在原材料上涨的周期中，大厂抱团提价更为顺畅。

　　从需求端来说，不同纸种需求端分化明显。箱板纸、白卡纸以及生活用纸下游都有稳健的需求支撑，在成本上移的趋势中，价格更有利于传导，边际改善较为明显；而其他纸种，比如新闻纸，受到电子媒体以及无纸化的冲击，需求逐年递减，短期受到成本上移推高纸品的价格，但需求端仍然难以给价格提供有效支撑。

箱板瓦楞纸供求紧平衡。供给方面，2016年箱板瓦楞纸的供给为4673万吨，同比增长3.2%，2009年-2016年供给量CAGR为4.5%，产能利用率呈先减后增的趋势，先从2009年的77%减少至2014年的73%，再增加至2016年的76%。需求方面，2016年的需求量为4668万吨，同比增长4.5%，2009年-2016年需求量CAGR为4.4%。箱板瓦楞纸总体呈现供求紧平衡的状态。

　　网络购物方兴未艾，快递的高增长势必带来物流包装的需求增量。据艾瑞咨询的调研数据，2012-2016年电子商务市场规模复合增长率高达26%，2016年我国电子商务市场规模已达20.2万亿元，同比增长23.6%。由电商蓬勃发展带来物流业务也呈现快速增长，根据国家邮政局的统计数据，2011-2016年快递业务量复合增速高达53%，2016年中国快递业务量完成313亿件，同比增长51%，快递行业业务收入完成3974亿元，同比增长44%。

　　根据由北京交通大学、阿里研究院和菜鸟网络联合发布的《全国社会化电商物流从业人员研究报告》中数据显示，截止2016年，有六成快递站点的电商物流件占比超过50％，17.7％的站点电商物流快件占总件量的比例达到了80％，并且其中超过43%的快递使用纸箱包装。随着我国国民经济的增长，尤其是电子商务的持续繁荣所带动的快递业务增长，纸箱包装消费量整体保持稳定上涨态势。

　　下游需求稳健叠加消费升级，白卡纸需求持续增长。白卡纸根据材质及下游用途不同主要分为社会卡、烟卡、铜卡、食品卡四类，2016年各类白卡纸种国内总消费量约690万吨，2011-2016年CAGR约8.7%。其中，社会卡占比最高，达到67%，社会卡广泛用于各类消费品纸盒，下游主要包括食品饮料、医药、化妆品、电子产品等。根据造纸工业协会数据统计，2016年社会卡需求量近460万吨，2010-2016年复合增速约12.6%，主要原因来自于两方面：1）下游日化、制药、食品等行业在2010年至2016年均保持稳健增长，年复合增长率分别为16%、13%、19%；2）相较低端的灰底白板纸，白卡纸具有白度、平滑度及光泽度高，着墨性好，不掉粉等优势，在包装中显示出更高档次，受益消费升级，精致包装对品牌打造的重要性越来越明显，精美的包装往往能带来更高的产品附加值，白卡纸逐渐替代灰底白板纸，在纸盒包装中份额逐步提升。

　　生活用纸市场空间大，需求稳健。根据中国造纸工业协会数据，2016年生活用纸生产量920万吨，同比增长4%；消费量854万吨，同比增长4.5%。2007~2016年生产量年均增长率6.5%，消费量年均增长率6.7%。而且根据Wind统计数据，2015年我国居民生活用纸的平均消费量是5.2千克，而北欧、美国等发达国家的人均消费量均在20千克以上，长远来看生活用纸市场空间比较大。

　　生活用纸市场集中度相对较高，CR5产能占比高达88%。生活用纸不同于工业原纸，它具有强消费属性，产品差异化和渠道尤其重要。当企业发展到一定的阶段，渠道成熟以后，增长就会相对稳定。