年终岁末，经济重回“稳”字主线，12月经济整体表现平淡。终端需求不温不火，地产销量再度走弱，乘用车批零涨跌互现。工业生产仍受采暖季限产影响，虽然发电耗煤增速略有回升，但汽车、钢铁、化工等多个行业的生产和开工仍趋于下行。供给收缩主导之下，工业品价格仍保持上涨态势。
在经历了连续6年的下探后，17年GDP增速回升几成定局。中央经济工作会议提出经济已由高速增长转向高质量发展阶段，定调18年是承上启下的关键一年，强调推动质量变革、效率变革、动力变革。而“稳中求进”主基调也意味着“经济稳”的下一步将是“改革进”。
需求：下游地产、家电走弱，乘用车尚可，文娱弱改善。中游钢铁、水泥向好，化工仍偏弱。上游煤炭尚可，有色分化。交运走弱。
价格：11月70城房价增速再降，上周国内生资价格涨多跌少，国际油价回升。
库存：下游地产、乘用车去化。中游钢铁、水泥去化，化工回补。上游煤炭有平有补，有色回补。
下游行业：
地产：11月70城房价增速再降，12月44城地产销量增速下滑。11月70城房价同比下滑至5.4%、环比微升至0.4%，其中一二三线同比均降，一二线环比平、三线环比升，楼市调控政策仍未放松。12月中旬44城地产销量降幅收窄至-6.3%，但因上旬增速较低，拖累上中旬增速至-10.3%，仍低于11月。在房贷利率持续走高、楼市调控难以松动的背景下，地产销售下行趋势难阻。地产销售走弱令房企拿地热情降温，12月以来土地成交面积增速持续回落。
乘用车：12月前两周乘用车销售不温不火，生产有所转弱。12月第二周乘用车批发、零售增速分别为4.4%、-4.8%，均较第一周有所回升。在去年同期高基数情况下，前两周批发销量增速为3.2%，较11月回升，而零售增速为-7.9%，明显较11月回落，整体需求不温不火。12月第二周半钢胎开工率小幅回升至67.6%，但前两周开工率均值仅65%，较11月的均值70%明显下滑，反映乘用车生产有所转弱。
家电：11月家电产量涨少跌多，空调厂家产销量均明显下滑。11月三大白电产量增速涨少跌多，其中洗衣机增速由正转负至-8%，创16年10月以来新低，冰箱产量增速10%，也创下7月以来新低，只有空调增速反弹至20%，但仍不及9月。而产业在线口径下，11月空调厂家产、销量增速分别降至9.7%、8.5%，同处16年7月以来新低。11月白电产销转弱，主要缘于前期地产销量转弱，导致对白电需求下滑。
文体娱乐：上周电影票房人次环比均升，电影市场渐现回暖。上周全国电影票房、观影人次同比增速分别为-6.1%、-7.4%，涨跌互现，但环比增速分别大幅上升至19.1%、15.5%，随着贺岁档电影逐渐上映，市场渐现回暖态势。上周冯导贺岁片《芳华》以2.9亿的单周票房领跑，国产片重回票房冠军，而《奇门遁甲》和《寻梦环游记》分别以2.1亿、1.8亿的票房收入紧随其后。
中游行业：
钢铁：上周钢价再升，吨钢毛利回落，开工率再创新低。上周钢价继续上涨，需求稳健、供给收缩推升钢价，但因原材料价格涨幅较大，吨钢毛利小幅回落。钢材社会库存持续去化并迭创历年同期新低，指向需求端仍有支撑。而采暖季限产仍是影响钢铁行业格局的主要因素。12月上旬重点钢企粗钢产量增速再度下跌至1.0%，创17年6月以来旬度增速新低，而高炉开工率也继续下滑至61.9%、同比跌幅接近20%，目前仍难言见底。
水泥：上周全国水泥均价继续上行，库容比再创新低。上周全国水泥均价继续上行，环比增速达2.8%，库容比降至51.1%，仍在探底并再创历史新低。整体来看，北方地区随着气温下降，已全面进入淡季，价格趋于稳定，与山东、河南相邻的局部地区因前期价格上涨过高，以及向外输出减少，价格或有震荡调整；南方地区因距春节尚有时日，在赶工需求拉动下，熟料供应短缺仍未缓解，华东和中南地区水泥价格将继续以稳中有升态势为主。
化工：上周化纤原料价格涨少跌多，涤纶POY库存继续回补。上周化纤原料价格涨少跌多，PTA产业链产品价格全线下跌，虽然上游原油价格仍在上涨，但下游需求疲弱，涤纶长丝工厂以优惠出货为主，带动价格下行。需求仍偏弱使得上周PTA产业链负荷率仍然涨少跌多，其中PTA工厂原料状况好转带动开工率有所反弹，但偏下游的聚酯工厂和江浙织机仍降。行业整体供需两弱，带动涤纶POY库存继续回补至10天。
电力：12月上中旬发电耗煤增速小幅反弹，工业生产仍偏弱。11月工业用电量同比小幅回升至3.5%，走势与发电量增速、工业增加值增速略有背离。12月上中旬发电耗煤增速8.6%，较11月反弹，但仍远低于10月水平，结合12月以来，半胎钢开工率、高炉开工率、PTA产业链负荷率均在走弱，预示12月工业生产或稳中趋降。
上游行业和交运：
煤炭：上周煤价平中有升，电厂库存去化，钢厂库存持平。上周煤炭价格平中有升，其中秦皇岛港煤价格继续上行。12月上中旬发电耗煤同比增速较11月明显回升，带动电厂煤炭库存继续去化至15天，但补库需求未显令动力煤价格走平。上周高炉开工率再度跌破历史低点，钢企产量收缩幅度加深，生产走弱令钢厂煤炭库存在15天，焦煤价格走平。
有色：上周LME铜价升、铝价降，铜铝库存双双反弹。上周基本金属价格普遍上涨。近期铜价走势维持高位震荡格局，美联储加息落地，欧元区PMI新高，特朗普减税计划推进等，均大幅提升铜价。而目前国内铝供应依旧偏宽松，需求季节性转弱，进而引发价格再跌，利空因素集中释放令铝价下行幅度较深，短期或会略有反弹。
大宗商品：上周原油价格回升，CRB指数续升，美元指数下跌。上周原油价格震荡回升。时代广场恐怖袭击和罢工致英国Forties石油管道系统关闭加剧原油供应的不确定性，令油价走高，但美国原油产量增加和OPEC减产协议的博弈仍是决定中长期油价走势的关键。上周CRB指数续升，受美联储加息和市场对税改能否真正落地观望态度影响，上周美元指数下跌。
交通运输：上周航空客运增速回落仍高，BDI回落、CCFI回升。上周航空客运增速微幅回落，但仍在20%高位。其中国内线供过于求格局未变，国际线供需差渐收窄。上周BDI指数回落，CCFI指数回升，集运表现优于散运。海岬型船舶平均租金环比下跌12.9%，巴拿马型船舶平均租金环比继续上涨5.6%。
