一、硫磺行业概况
硫磺作为易燃固体，主要用于制造染料、农药、火柴、火药、橡胶、人造丝等。硫磺是无机农药中的一个重要品种。商品为黄色固体或粉末，有明显气味，能挥发。硫磺水悬液呈微酸性，不溶于水，与碱反应生成多硫化物。硫磺燃烧时发出青色火焰，伴随燃烧产生二氧化硫气体。生产中常把硫磺加工成胶悬剂用于防治病虫害，它对人、畜安全，不易使作物产生药害。
硫磺行业上游主要为自然硫与硫矿，下游广泛应用于硫酸制作，化工、香蕉酥了、铁矿清洗、石油冶炼、造纸、涂料等等。
硫磺行业产业链示意图
资料来源：公开资料整理
二、中国硫磺行业发展现状分析
据统计，2018年中国主要炼厂硫磺产量合计约为618.67万吨，同比增长5.63%。至于国产同比增量明显的原因在于，进口资源成本的相对高位为国产硫磺价格优势做出铺垫，而原油加工量的持续提升、天然气开采量的增长为国产硫磺数量的提升打下坚实的基础。
2014-2018年中国硫磺产量及增长
资料来源：公开资料整理
从生产企业的归属来看，2017年中石化的产量达到了436万吨，占2017年整体产量的74.4%，整体占比较2016年的74.2%增长约0.2个百分点，其产量同比增长13.93%；中石油的产量为91.2万吨，占整体的15.6%，同比增加29.36%；其他炼厂方面产量约为58.9万吨，占整体的10%，同比减少约5.9%。由此可以看出中石化在国产硫磺中的地位仍无法被撼动。
2013-2017年中国硫磺产量按企业性质对比
资料来源：公开资料整理
中国硫磺行业在下游需求分布中，硫酸占81%，化工占比11%，橡胶塑料、铁矿清洗，石油冶炼均占比2%，造纸和涂料均占比1%。
硫磺下游需求分布
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从进口按来源地的对比来看，2018年中国硫磺进口排名第一位是沙特的208.56万吨，占2018年进口总量的19.34%；第二名是阿联酋的173.23万吨，占比16.06%；第三名是韩国的109.43万吨，占比10.15%。
2018年中国硫磺进口按资源来源地TOP10国家及地区
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从硫磺的出口量来看，2018年中国硫磺出口量为1485吨，同比降低62%，出口额为548千美元，同比降低44.4%。2019年上半年中国硫磺出口量为1228吨，同比增长108.8%，出口额为443千美元，同比增长100.7%。
2015-2018年中国硫磺出口量及增长
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
2015-2019年H1中国硫磺出口额及增长
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国硫磺行业市场运营现状及投资规划研究建议报告》
三、中国硫磺行业竞争格局分析
2018年中国硫磺总产量637.8万吨，同比增长7.3%。其中，中石化系统硫磺产量481.4万吨，同比增长3.8%；中石油系统硫磺产量80.1万吨，同比增长26.9%。其中产量排第一的是普光气田。2018年硫磺制酸产量4431.7万吨，同比下降0.9%；产量排名第一的企业是云南天化股份有限公司。
2018年硫磺产量与硫磺制酸产量企业TOP10
四、中国硫磺行业市场走势
在国内各港口库存再度提升的同时，硫磺下游主要的磷肥市场低迷走势持续，据统计，就开工情况来看，虽然磷酸一铵生产企业开工变化不大，但近期西南地区磷酸二铵规模厂家，迫于新单出货压力，装置多数轮流检修。市场成交价格方面，湖北地区磷酸一铵55%粉出厂买断商谈价格在1980-2030元/吨承兑，均价较4月末出现35元/吨降幅。下游复合肥装置开工徘徊在50%左右，目前规模企业已陆续转产夏季高氮、高钾肥，对磷酸一铵需求量有限。国内磷酸二铵市场成交寥寥，且春耕基本扫尾，新单走货量持续看低，目前企业出货压力较大。且港口方面，目前仅印度有采买需求，但无奈其国内进口商持续做空中国货源价格，加之摩洛哥供应增量，不断抢占中国出口市场，国内磷肥行业承压明显。国内硫磺市场缺乏需求支撑。
特别是备受关注的中美贸易战愈演愈烈，美国总统特朗普新增关税言论引起市场轩然大波，以原油为首的大宗商品普遍大跌，市场避险情绪增强，空仓入市意向减缓，国内硫磺市场再次缺乏资金面刺激，这对于出现推升苗头的硫磺行情冲击更加直接，国内硫磺主要贸易区长江沿海一带进口货源新单成交价应声回落。
因此，最近国内硫磺市场所面临的内外盘顺挂、港口库存增加、需求预期下滑及难有资金面刺激等各种因素来看，整体震荡下滑走势并未改变。
