一、电梯行业概况
政府补贴加码，加装电梯经济性逐步体现。以北京市为例，北京对电梯购置及安装费用，按照每台24万元的标准补贴；对因安装电梯产生的管线改移费用，最高补贴不超过40万元。同时，部分地区推出租赁方式，南京已敲定租赁式增设电梯的主要内容，由厂家负责增设电梯建设费用、电梯15年内的维护保养及使用费用，由业主按年度支付，每户约2000至3000元，15年租赁期满后，电梯所有权将移交给业主。因此，考虑政府补贴，以及租赁等方式，加装电梯经济性逐步体现。
各城市纷纷推出加装电梯补贴政策
资料来源：公开资料整理
二、中国电梯行业发展现状分析
2016年随着电梯行业产能过剩，终端产品售价竞相降价，同时原材料价格上涨，电梯行业盈利能力下滑。2013年以来，电梯行业收入、利润总额增速持续下降，2016年以后，电梯行业、利润总额负增长。
2012-2018年中国电梯行业收入与利润总额统计
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
2013-2018年中国电梯行业收入增速与利润总额增速
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
据统计，2012年至2015年中国电梯生产企业数量是保持一个较为快速的增长趋势，年均增速都是在15%以上。但是从2016年开始，随着行业盈利能力变差，电梯制造企业增速开始明显放缓。2019年上半年中国电梯、自动扶梯及升降机制造企业一共757家，同比增长1.07%。后续随着产业的逐步出清，电梯龙头市占率进一步提升，行业的竞争格局有望得到改善。
2013-2019年H1中国电梯及自动扶梯制造企业数量及增长
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
产量方面，据统计，截至到2019年8月，中国电梯、自动扶梯及升降机产量未74.6万台，同比增长46.7%。
2015-2019年8月中国电梯、自动扶梯及升降机产量及增长
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
由于老旧电梯维保不规范，再加上电梯维保行业存在恶性竞争，维保工作质量不到位，导致电梯事故时有发生。近年中国保有电梯使用时长结构中，使用10年以上占比高达17.48%。
中国保有电梯使用时长结构（单位：%）
资料来源：公开资料整理
2018年中国电梯事故数量和死亡人数较2017年虽有所下降，但电梯事故仍多达32起，死亡人数达到23人，相关调查也表明电梯事故60%左右由维保不当造成，随着国家严抓电梯安全运行，未来电梯强制维保会成为常态化，且维保标准会陆续出台，维保市场规模在此种背景下有望加速增长。
2014-2018年中国电梯事故发生数及死亡人数统计
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进口方面，截至到2019年上半年，中国载客电梯进口量为1.18千台，同比降低7.4%，进口金额为0.49亿美元，同比降低20.6%。
2015-2019年H1中国载客电梯进口情况
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国电梯、自动扶梯及升降机市场前景预测及未来发展趋势报告》
三、中国电梯行业竞争格局分析
上海机电作为电梯的龙头企业之一，受益于房地产需求的回暖以及旧梯改造，2019年电梯的需求有明显的增长。但是上半年行业的竞争依旧比较激烈，公司上半年毛利率还出现了较为明显的下滑，预计下半年毛利率有望企稳回升。预计2019年、2020年和2021电梯业务的营收增速为7%、10%和8%。同时2020-2022年，电梯业务的毛利率有望企稳回升
上海机电主营业务分析及预测
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2012-2018年，可以粗略计算出每年直梯、扶梯平均销售价格，计算结果显示：2018年康力直梯销售均价较2015年下降2.85万元，降幅为21.75%，2018年康力扶梯销售均价虽较2017年有所提高，但相比2015年历史高点仍下降了0.42万元，降幅为2.6%。
2012-2018年康力电梯营业情况
资料来源：公开资料整理
四、中国电梯行业发展趋势分析
1、旧电梯更新改造有望持续增长
一般而言，三菱、日立等日本电梯的报废年限约在15年，奥的斯、迅达、通力等欧美电梯的报废年限在25年。由于中国电梯大部分标准都是参照日本标准设定，电梯报废年限也在15年左右。中国没有强制电梯报废年限的法规，2015年7月3日，国家标准化委员会颁布了《电梯主要部件报废技术条件》（GB/T31821-2015），已于2016年2月实施，首次为中国电梯主要部件的报废明确了国家标准。2000年以来中国电梯保有量持续增长，随着在用电梯使用时间的增长，预计未来旧梯更新需求将进一步增加。
2016-2022年中国电梯更新需求预测及增长
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2、旧楼安装电梯带来新的需求
旧楼加装。随着老龄人口比重的加大，对旧有建筑物加装电梯的需求逐年攀升。目前，旧楼加装电梯已经在北京、上海和广州等地进行试点，并逐步向全国普及推广。根预测，上海有超过20万栋建筑、广东省有约18万栋建筑需加装电梯。未来，中国旧楼加装项目的全面实施将带来较大的电梯需求。
北京、上海、广州等众多城市均已出台了专门针对老旧小区加装电梯的指导性文件。2016年12月1日，《既有住宅建筑功能改造技术规范》行业标准开始实施，使老旧住宅加装电梯有章可循、防范了风险、保障了安全。
在2018政府工作报告中，明确提出“有序推进‘城中村’、老旧小区改造，完善配套设施，鼓励有条件的加装电梯”，首次将旧楼加装电梯写入政府工作报告;在2019政府工作报告中，旧楼加装电梯再次被写入政府工作报告，并且从“鼓励加装电梯”到“支持加装电梯”。
据测算，全国1980年至2000年建成的老旧住宅约80亿平方米，70%以上城镇老年人口居住的老旧楼房无电梯。在北京，这个情况更为突出：现有25万栋老旧楼，其中达到老旧楼加装电梯标准的有15万栋（60岁以上的老人超过60%），按每栋楼平均4个单元来算，需要加装60万台电梯。预计全国老旧楼需要加装电梯数量在200万台以上。
3、地铁加快建设，扶梯需求明显增加
2016年7月，国家发改委、交通运输部和中国铁路总公司联合发布《中长期铁路网规划》，截至2018年底，全国铁路营业里程达到13.1万公里，其中高速铁路2.9万公里。根据规划，中国铁路网规模2020年将达到15万公里，其中高速铁路3万公里，覆盖80%以上的大城市；中国铁路网规模2025年将达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右；2030年中国基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。铁路网建设带动了铁路枢纽客站的建设，带来了新的电梯需求。
据统计，截至2018年末，中国内地共计35个城市开通城市轨道交通并投入运营，运营线路长度达到5759公里，2015年至2018年复合增速为19.73%，对应的车站数量约为3699个。预计2019年-2020年轨道交通年均新增新增里程将达到1200公里，按照站点数密度0.7个/每公里计算，年均新增站点数量为840个，假设平均每个地铁站扶梯配置数量为10台，则2019-2020年轨道交通年均需求约为8400台。
4、维保业务有望成为未来主要增长点
老旧电梯保有量占比高。近年来，中国电梯高负荷、大运量、长周期使用的现象普遍存在，老旧电梯数量激增。根据国内在役电梯使用时长结构来看，已使用时长为0-5年的电梯数量最大，保有量占比约为56.04%，其次是6-10年，保有量占比26.49%；值得注意的是，11-15年的占比高达17.48%，这些使用时长已经快达到报废年限的电梯是电梯维保市场的价值洼地之一。
