10月15日,在市场普遍预期贵州茅台三季报业绩大增的情况下,贵州茅台股价一路上扬,股价站上1200元,市值突破1.5万亿,并带领白酒股逆势上扬。
从贵州茅台股东变化情况来看,已经投资贵州茅台近6年的易方达资产香港资金在三季度或已清仓减持,6年间获利或近百亿。
对于贵州茅台三季报的业绩,不是这份报表有啥大问题,问题在于目前市场的预期给高了。在三季度贵州茅台放量又“加价”频繁动作形成的预期下,市场普遍看好贵州茅台三季报业绩,提前放量、增加直销甚至成为部分券商推荐茅台的理由。
反差下的“低于预期”
2015-2019年第三季度贵州茅台营业收入
数据来源:公司公报,华经产业研究院整理
10月15日,贵州茅台逆势收涨2.63%,收盘价成功站上1200元,盘中最高涨超3%,公司总市值也达到15213亿元。在茅台的带领下,A股白酒股也逆势上扬,山西汾酒涨逾8%,舍得酒业涨5.41%、金种子酒涨3.23%。
2019年前三季度贵州茅台营业总收入及净利润增长情况
贵州茅台2019年前三季度营业总收入635.09亿元,同比增长15.53%;净利润304.55亿元,同比增长23.13%。
虽然仍是日进斗金,具体来看,贵州茅台15.53%的营业总收入增长是2015年以来三季报增速最低;而净利润23.13%的增长也低于2017年和2018年前三季度。
从贵州茅台单季度数据来看,2019年单三季度公司实现营业总收入223.36亿,相较2018年同期增长13.28%;净利润100.04亿元,相较于2018年同期增长17.11%。
这样的单季增速也是不尽如人意的,尤其是在营业总收入增速超过2019年二季度的情况下,净利润增长却低于第二季度,而且2019年第二季度时贵州茅台的增速已经有所放缓。
从中国白酒产量来看,截至到2019年上半年,中国白酒产量为456.1万千升,同比降低15.6%。
2015-2019年7月中国白酒产量及增长
据统计,截至到2018年,中国高端酒企业总收入为1241.8亿元,同比增长28.9%。
2012-2018年中国高端酒企业总收入及增长