一、互联网金融信息服务行业概况
互联网金融信息服务行业主要通过通信技术如PC互联、移动互联等方式，向用户提供股票、基金、债券等有价证券相关信息服务。服务内容包括：金融资讯、金融数据、信息交流、培训教育、分析工具、理财工具、交易工具等。其行业可细分为下列三类：金融信息终端类服务、信息增值服务、网络财经信息服务。
位于互联网金融信息服务业产业链上游的是各类金融信息提供商，包括各交易所的专属信息发布机构和其他专业研究、咨询机构，例如上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所等。这些基础信息的提供商将自有的数据、资讯、报告提供给下游的信息使用机构。位于产业链中游的是各类互联网金融信息服务提供商，他们通过对基础信息进行加工整合，开发互联网金融信息产品，从而向下游客户销售产品并提供金融信息。互联网金融信息服务的提供商是该行业的核心力量，起到了加工信息和传递信息的作用。位于产业链下游是金融信息产品和服务的最终用户，包括机构和个人投资者，是该行业的最终消费者。投资者借助互联网金融信息服务提供商加工整合过的金融信息，方便快捷地做出投资决策。
互联网金融信息服务行业产业链示意图
资料来源：公开资料整理
总体来说，中国互联网金融信息服务行业从20世纪90年代开始，历经三个阶段的发展时期，目前正迈向移动互联时代。现阶段互联网金融信息服务业已形成一定的行业集中度，多种商业模式并存，知名度较高的传统品牌更具优势。中国金融信息服务行业发展至今经历了市场培育期、快速成长期、移动金融信息服务时期三个阶段。
中国金融信息服务行业发展历程
资料来源：公开资料整理
二、中国互联网金融信息服务行业发展现状分析
据统计，截至2019年6月底，证券投资者数达到15428.9万户，较2018年底增长5.3%，其中自然人投资者超过15391.9万户，非自然人投资者达到37万户。
2015-2019年H1中国证券投资者数量及增长
资料来源：公开资料整理
近年来，中国互联网理财用户规模持续扩大，网民理财习惯逐渐得到培养，2018年，中国购买互联网理财产品的网民规模就达到了1.5亿人，较2017年末增加2257万（+17.5%），呈现高速增长趋势，互联网理财使用率达到18.3%。
2015-2018年中国互联网理财用户数及增长
资料来源：公开资料整理
据统计，截至2017年，中国股票投资者中有99.78%的投资者为个人投资者。但从持股市值细分来看，持股市值10万以下的账户数占比从2011年的86%下降为2017年的55.3%；10-100万元的账户数占比从2011年的13%增长至2017年的37%；100万以上的账户数由2010年的1%上升至2017年的7%，投资者结构向大户倾斜。
各类自然人投资者持股账户占全部投资者比重
资料来源：公开资料整理
据统计，2018年全球智能投顾市场规模达到4990亿美元，2018年中国智能投顾市场规模达到625亿美元，明显落后于全球。
2017-2020年中国智能投顾市场规模及增长
资料来源：公开资料整理
近年来，中国公募基金规模快速增长，据统计，截至2019年6月底，中国证券市场净值达到134563.2亿元，份额达到5983亿份。公募基金规模的日益壮大，但从基金结构来看，稳健型基金产品——货币基金和债券基金以其相对银行存款的高收益与相对于股票基金的低风险，仍然为居民投资首选。
2014-2019年H1中国公募基金市场规模统计
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国互联网金融信息服务行业市场调查研究及投资前景预测报告》
三、中国互联网金融信息服务行业市场规模
2017年中国互联网金融信息服务市场规模约215.8亿元，同比增长41.51%，预计2018年和2019年市场规模将达到248.8亿元和298.7亿元，同比增长15.29%和20.06%。
2012-2019年中国互联网金融信息服务市场规模及增长
资料来源：公开资料整理
从细分领域来看，金融信息终端类产品和服务是中国金融信息服务业中产品销售规模比重较大、技术含量较高的业务类型。2017年证券交易中介机构综合服务产品为53.7亿元，终端投资者信息增至服务产品131.1亿元，网络财经信息服务产品31亿元。
2014-2017年中国金融信息服务细分市场规模
资料来源：公开资料整理
四、互联网金融信息服务行业进入壁垒
总体说来，互联网金融信息服务行业进入行业的壁垒主要包括人才和技术壁垒、准入壁垒、用户群体壁垒、品牌壁垒等几个方面。
1、人才和技术壁垒：知识密集型行业，人才技术储备要求高
金融信息服务行业属于知识密集型行业，尤其需要牵涉到运用PC互联网、移动互联等相关技术，这就要求企业具备强大的技术研发能力，能够建立并维护高速、大量的实时行情信息平台，同时也要对行业的业务规则及特征有深刻理解，在此基础上不断开发和提供全面便捷的信息服务。因为较高的人才及技术壁垒也构成新进入者将面临的一大困难。
2、较高的准入壁垒：行业准入需要获得有关部门许可以及资质认证
一方面，互联网金融信息服务属于增值电信业务，需要得到电信相关部分的行政许可。另一方面，需取得证券交易所、中国金融期货交易所、香港交易所等的许可和资质认定，另各交易所对行情等相关数据的授权采用审核制，具有较高门槛。
3、用户规模和用户使用习惯的壁垒：短时间内难以获得用户信任
金融信息服务产品需要具备一个较大规模的用户群基础，从而获得相当数量的收费用户群，以此形成规模效应。由于金融信息服务产品的品牌依赖度较强，需建立一定的市场知名度与美誉度方能取得客户信任。另外由于产品的功能与客户操作习惯相关，客户对产品也会形成一定的依赖性。这种依赖性使得客户没有特殊原因就不会轻易更换所用产品，市场新进入者很难在短时间内获得客户的信任，这就为新进入者设臵了用户资源壁垒。
4、品牌知名度壁垒：新进入者难以短时间形成品牌知名度
互联网信息技术服务业已经形成了较为成熟和稳定的市场格局，行业内的优势企业通过多年的技术、研发、经验和客户资源积累，较为准确的把握了市场发展趋势和客户需求，大都开发出了拥有较高市场影响力和较为广泛客户基础的优势产品，树立了良好的品牌形象。良好的品牌和口碑是对企业相关产品的安全性、及时性、稳定性等各项性能指标的认可，行业新进入者难以在短时间内形成品牌知名度优势。
五、中国互联网金融信息服务行业竞争格局分析
据统计，截至2019年9月，同花顺app高居证券服务应用MAU排行榜第一位，市占率高达30.65%。此外，在日均启动次数以及日均使用时长方面，同花顺app均大幅领先其他同类app。
证券服务app月活数MAU排行榜（截至2019年9月）
资料来源：公开资料整理
同花顺成立于2001年，并成功于2009年在深交所上市。作为国内第一家互联网金融信息服务行业的上市公司，公司主要业务是为各类机构客户提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务，为个人投资者提供金融资讯和投资理财分析工具。公司产品及服务覆盖产业链上下游的各层次参与主体，包括证券公司、基金公司、银行、保险、政府、研究机构、上市公司等B端用户，以及广大个人投资者等C端用户。
营收方面，据统计，截至到2019年上半年，同花顺营业收入为7亿元，同比增长24%，净利润为2.6亿元，同比增长38%。
2013-2019年H1同花顺营业收入与净利润统计
资料来源：公开资料整理
同花顺流量于2015年迎来爆发式增长（2015年每日网上行情免费客户端的使用人数增至1000万，每周客户端活跃用户数增至1500万）并维持较高流量水平至今，截至2019上半年，同花顺金融服务网注册用户数达到4.73亿，每日网上行情免费客户端的使用人数达1236万，每周客户端活跃用户数达1549万。
2013-2019年H1同花顺金融服务网注册用户数
资料来源：公开资料整理
2018年，同花顺基金代销业务营收实现不到1亿元，但同比上涨15%，扭转15-17年的下降颓势。2019年市场活跃度上升，在智能资管的推动下，同花顺基金代销业务有望保持平稳增长。
2013-2019年H1同花顺“爱基金”平台情况
资料来源：公开资料整理
从同花顺营业收入结构来看，2019年上半年增值电信服务收入占比63%，软件销售及维护收入占比8%，广告及互联网推广服务收入占比19%，基金销售及其他收入占比11%。
2019年H1同花顺收入结构（单位：%）
资料来源：公开资料整理
同花顺与东方财富于同一时期开始发展基金销售业务，虽然在上线基金公司与产品数量方面二者不相伯仲，但是同花顺在基金销售规模与销售收入方面均大幅落后于东方财富。以2019H1为例，东方财富基金销售收入高达564.99亿元，而同花顺销售收入仅为75.07亿元，不到东方财富的七分之一。由此可见，同花顺基金销售的流量付费转化率较低，如何提升转化率将成为公司未来业务发展的重心之一。
2014-2019年H1同花顺与东方财富基金销售业务收入
资料来源：公开资料整理
六、中国互联网金融信息服务行业发展趋势分析
1、金融科技加码，综合性金融信息服务逐步成为发展趋势
近三年，行业正处于融合大数据、云计算和人工智能等新一代信息技术的金融科技发展阶段。大数据可以对各类海量金融数据进行分析筛选，为各环节金融业务开展获取有价值的信息。
云计算作为基础工具，提供便捷、按需获得可配臵计算资源的共享网络服务，降低金融机构IT设备运维成本和创新成本。通过统一的平台实现IT设备的集中管控，提升基础设施的弹性。通过云端形成“数据仓库”，消除信息孤岛，从而有利于实现组织内部数据的集中化管理。人工智能主要利用机器学习、知识图谱、自然语言处理等技术推动传统金融业务转型升级，降低成本并提升效能。
对于互联网金融信息服务供应商而言，未来仍将以技术研发能力和数据价值挖掘能力为核心驱动力，围绕以科技手段为金融行业提供更智能、更便捷、成本更低的解决方案方面展开竞争。技术研发能力和数据信息服务能力的重要性将会愈加突出。随着证券市场的创新发展和新一代信息技术的革新，互联网金融信息服务类公司的市场扩张方式将从现有产品的渗透，转化为通过智能化综合金融服务平台，对创新业务和多样化需求做出快速反应，不断推出符合行业发展趋势的新产品和新服务，并完成与现有产品的整合，依靠更先进的软件平台和更具领先性的技术手段，实现产品和服务之间的无缝连接。
2、证券行业创新发展推动证券信息技术服务业的快速发展
随着证券行业的创新发展，除股票、基金外，证券信息服务逐渐融入外汇、期货、债券、期权、融资融券、股指期货等金融产品，证券信息服务的业务种类日益丰富。
3、用户需求多样化将不断推动行业的创新发展
国内居民可支配收入大幅增加，投资理念日趋成熟，对于金融产品创新的需求逐步增加。
4、综合性金融信息服务逐步成为发展趋势
随着居民投资理财需求升级，普通投资者对中高端金融信息产品的需求将会持续增加，证券信息产品将呈现多元化、个性化、品种多、更迭快等特点。
