一、植脂末行业产业链分析
植脂末主要原料包括葡萄糖浆、食用植物油、乳粉等，原材料供应稳定充足。上游行业的供给情况和价格波动对本行业的经营会有一定的影响。目前上游行业的生产和销售企业众多，各类原材料供应充足，市场化程度较高，价格波动处于正常范围。随着国家监管部门对食品安全及质量控制管理要求日益严格，同时消费者对食品安全的重视程度提高，植脂末企业对采购原材料的质量保证至关重要。
植脂末行业产业链示意图
资料来源：公开资料整理
植脂末行业下游行业为奶茶、咖啡及烘焙等行业。从国内看，中国拥有全球近五分之一的人口，为植脂末下游行业发展提供了巨大的市场空间。国民经济的持续发展及居民收入的稳步提升是我国食品饮料行业长期稳定发展的基石，也是植脂末行业持续发展的重要基础。
二、植脂末行业市场规模
据统计，2012年全球植脂末销售量为216.7万吨，到2017年已增长到274.8万吨，平均增长率超过6.1%。2017年全球植脂末市场规模达到约53.5亿美元，预计2022年全球植脂末市场规模将增长到63.73亿美元。
2017-2022年全球植脂末市场规模现状及预测
资料来源：Statista，华经产业研究院整理
在消费市场分布上，2017年全球主要消费市场位于发达国家，其中美国占全球植脂末消费市场份额为32%；其次是欧洲，消费市场份额为21%。中国植脂末消费市场保持较高的复合增长率，达到8%。
2018年，我国植脂末产品的消费量为57.65万吨，预计2023年，我国植脂末产品的消费量将进一步增加到76.82万吨，复合增长率将达到5.91%。
2015-2023年中国植脂末消费规模现状及预测
资料来源：中国食品报，华经产业研究院整理
随着国内植脂末生产商在植脂末研发及制造能力、成本等方面优势逐渐凸显，国内植脂末产品陆续出口至海外多个市场，其中东南亚地区已成为国内植脂末产品出口的主要地区之一。2016年至2018年期间，国内植脂末产品出口量保持逐年增长态势，分别为13.75万吨、15.33万吨和19.59万吨，复合增长率达到19.36%。
2016-2018年中国植脂末出口规模统计图
资料来源：中国食品报，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国植脂末行业市场前景预测及投资战略研究报告》
三、植脂末行业下游产业分析
在国内经济持续增长、居民收入及消费能力不断提升的背景下，奶茶、咖啡、烘焙食品、麦片食品等诸多植脂末应用领域对于植脂末产品的市场需求正不断提升。
1、奶茶
植脂末具有良好的水溶性，能够在水中形成均匀稳定的乳液状，应用于奶茶饮料制作中可以明显提升其口感和香味。近年来，随着国内居民收入水平的提高，奶茶等休闲消费饮品行业逐渐兴起，同时，奶茶产品本身也在不断创新改良，带动了奶茶消费习惯的养成及消费人群的增长。奶茶行业规模也因此持续扩大，从而推动奶茶用植脂末需求的快速增长，近年来，奶茶市场已成为植脂末主要应用市场之一。
从产品形态的分类上，目前奶茶市场主要有固体奶茶、液体奶茶和现调奶茶。其中，在固体奶茶领域，“香飘飘”、“优乐美”、“香约”等奶茶品牌是国内杯装固体奶茶行业的主要参与者。以香飘飘为例，2018年杯装固体奶茶市场规模为44.44亿元，整体呈现稳步上升的态势；而在液体奶茶领域，2016、2017年香飘飘液体奶茶市场规模分别达到36.84亿元和40.81亿元，保持不断发展的趋势。
2014-2018年香飘飘奶茶产品市场规模
资料来源：公司公报，华经产业研究院整理
互联网社交、线上外卖等模式的兴起，大幅提升了现调奶茶饮用便利性和客户群，推动现调奶茶消费逐渐成为休闲、社交的生活方式。截止至2018年三季度，全国现制茶饮门店数量多达41玩家，典型新茶饮品牌增加至41个。
2016-2018年全国现制茶饮门店数量统计图
资料来源：公开资料整理
2、咖啡
植脂末发明之初便作为咖啡配料使用，正因为植脂末具有使咖啡更加香醇爽滑的作用，添加植脂末的咖啡饮品往往色香味俱佳，因此植脂末多年来被广泛应用于速溶咖啡领域中。2018年我国咖啡市场规模达569亿元，其中速溶咖啡达72%。
2013-2018年中国咖啡市场规模统计图
3、烘焙
烘焙食品主要种类包括面包、蛋糕、饼干等食品，由于烘焙用植脂末可改善面团的加工性能，提高可塑性，使烘培食品更酥松，口感更细腻，因而植脂末在烘焙食品领域也有广泛的应用。随着我国经济的快速增长，居民消费持续升级，烘焙食品逐步为消费者所接受，中国烘焙市场取得了长足的发展。
四、植脂末行业发展的影响因素分析
1、消费者对食品安全关注度的不断提升及消费意识的普遍增强，促使了奶茶、咖啡等领域的下游客户在采购植脂末等原材料时，会倾向于选择品质有保证、供货有保障、研发效率高、市场口碑好的供应商。另一方面，日趋严格的食品监管环境也提高了植脂末行业的进入门槛，将加速淘汰业内规范性较弱、产品品质较差的企业，有利于行业长期规范发展。
2、植脂末是奶茶、咖啡、烘焙及麦片食品等下游产品的原材料，下游行业的增长是植脂末市场发展的直接动力。近年来，我国奶茶、咖啡、烘焙食品及麦片食品保持了良好的发展态势，因此，植脂末产品的市场需求相应提升。
3、随着植脂末行业的不断发展，行业的产业集中度持续提升，行业技术水平也在不断进步，更多的新技术、新设备、新工艺运用到生产过程中，自动化水平显著提高，不仅提高了生产效率，节约了人工成本和能耗，同时提高并保证了产品的品质。国内植脂末行业的整体技术水平取得了长足进步，但在高附加值、高技术含量的功能性植脂末等方面的研发仍有待深入。国内部分企业的研发投入较少，产品创新性不足，在一定程度上影响了行业技术进步。
4、受未来我国市场需求持续增长、行业政策有效推动等因素影响，我国植脂末行业内具有较强综合实力的企业已获得了良好的发展机遇。但植脂末企业却往往因融资渠道较为单一，无法充分应对经营成本变动、客户需求规模化等因素的影响；同时，资金不足限制了企业的研发投入，从而对行业内企业的中长期发展形成制约。
