一、磷化工行业产业链分析
磷化工行业是各国国民经济发展的重要产业。磷化工产业以磷矿为基础原料，主要通过湿法和热法加工为湿法磷酸和元素磷，进而进行后加工，生产农业用的化学肥料和工业用的精细磷化工。广义的磷化工行业包括磷复肥行业、黄磷行业和后加工行业即磷酸、磷酸盐和磷化物等，目前我国磷复肥占到行业的76%左右，11%生产黄磷，剩下的12%为各种磷酸盐等。
磷化工产业链上游为磷矿石，中游为黄磷、磷酸和磷酸盐，下游主要为化肥、农药和工业产品。
磷化工行业产业链结构示意图
资料来源：公开资料整理
二、上游—磷矿石资源分布现状
世界磷矿石分布不均，摩洛哥和西撒哈拉占据绝对资源优势。根据美国地质局统计，全球磷矿资源探明储量超过3000亿吨，基础储量达到700亿吨。其中摩洛哥和西撒哈拉储量达到500亿吨，占到全球基础储量的70%左右，处于绝对领先对位。中国磷矿资源排名世界第二，亚洲第一，储量超过30亿吨，占比达到5%，其他资源主要集中在非洲，中东和美洲。
2018年全球磷矿资源区域分布图
资料来源：USGS，华经产业研究院整理
磷矿石是重要的不可再生资源，各国政府逐渐重视其利用价值。磷矿石多产于沉积岩，现在已存的含磷1%的矿石约有200种，但是有利用价值的只有几种，磷的主要矿物为磷灰石。磷矿石的成矿条件复杂，矿石加工使用后，磷元素回归自然界难以回收利用，属于不可再生资源。各国政府都加强对磷矿石的重视程度，美国2002年命令禁止出口磷矿石，2004年开始零出口，2005年关闭低产矿山。我国2009年开始实施磷矿石出口配额，2016年国务院审批通过的《全国矿产资源规划（2016-2020年）》首次将磷列为战略性非金属矿产。
近30年以来，随着我国经济高速发展和现代化农业的进展加速，我国在磷复肥、黄磷、磷酸盐和磷化物的生产、科研和应用方面已经形成比较完备的工业体系。但是我国在高端化、精细化化工的生产技术和装备方面与国外先进水平还有较大差距，部分高端产品严重依赖进口。
2001-2019年我国磷矿石行业相关政策分析
资料来源：公开资料整理
近10年以来，我国磷化工行业产能过剩，环境污染严重和资源利用效率低等问题制约着磷化工产业的发展，供给侧改革去产能、环保措施力度加大、优化行业资源配置和打造磷化工开采生产一体化战略成为当前我国磷化工行业改革的首要目标。国家统计局数据显示：2019年1-10月中国磷矿石(折含五氧化二磷30%)产量为7835.88万吨，同比下降0.7%。
2015-2019年10约我国磷矿石产量统计图
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
三、中游—黄磷市场供需现状分析
黄磷经过几年的行业整顿和淘汰落后产能，生产格局发生了一定的变化，国内产能约200万吨，开工率不及5成，开工率较低的企业主要是不具备磷矿和电力成本优势的企业。根据工业和信息化部《黄磷行业准入条件》的要求，各地要严格禁止单台磷炉变压器容量在20000千伏安（折设计生产能力在1万吨/年）以下、企业起始规模在5万吨/年以下的项目建设，目前产能1万吨及以上规模成为主流装置。未来具有环保优势并具有较大黄磷产能规模的企业，将具有不可替代的行业壁垒优势。
2010-2018年中国黄磷产量及产能统计图
资料来源：公开资料整理
目前，我国黄磷生产主要集中在云南、贵州、湖北和四川地区。我国黄磷主要消费于磷酸、
三氯化磷以及赤磷、五硫化二磷、次磷酸盐、六偏磷酸盐、五氧化二磷等。
2018年中国黄磷产能分布
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国磷化工行业市场运营现状及投资规划研究建议报告》
四、下游—磷肥产品发展现状分析
磷肥产品主要包括磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）和重钙（TSP）。其中一铵/二铵占据磷肥产品主要份额，从2017年起，我国一铵/二铵产能和产量基本呈下降态势，二铵产能从2017年高峰的2498万/年下降至2019年的1922吨/年，产量则从2015年高峰的1911吨下降至2019年1241吨。产能下降是由于供给侧改革及近几年安全环保督查趋严，部分落后产能被清理；加之海外低成本产能的释放，使得中国磷肥出口下滑，产量也随着下降。
2013-2019年我国一铵/二铵产能走势图
资料来源：公开资料整理
由于中小企业退出，大企业的合并，国内的磷肥产能集中度逐渐提升。2018年年底我国磷肥总产能为P2O52350万吨，磷肥产能退出P2O5107万吨。磷酸二铵（DAP）实物产能退出66万吨，降至2120万吨；磷酸一铵（MAP）实物产能退出139万吨，降至1680万吨。
2018年我国磷肥行业主要企业市场份额
资料来源：公开资料整理
湖北是国内磷肥主产区，2019年磷酸一铵产能超过800万吨，占全国总产能50％左右，磷酸二铵产能530万吨，占全国总产能近25％。受疫情防控影响，湖北地区磷肥开工率较年前大幅下降，目前一铵开工率37％，二铵开工率56％。由于春节期间多数企业停工，受制于员工返厂和物流运输限制尚未复产，预计实际复产仍需一定时间。
