2020年新冠疫情下玉米行业供需现状及发展趋势分析,深加工行业增长可能放缓「图」

一、新冠肺炎对玉米市场供需端的影响

新冠肺炎疫情对玉米市场分析逻辑的影响主要包括两个层面,其一是总体逻辑,这主要体现在供需平衡表上,虽小幅下调需求,相应下调年度供需缺口,但不影响总体逻辑判断。当然,需要特别留意两个方面,即疫情持续超预期带动远期需求大幅下滑,及国家政策性抛储大量增加市场供应,这会导致国内玉米供需可能出现类似于2019年的情况。

其二是市场节奏,重点在于分析疫情对预期节奏的影响,玉米期现货价格或呈现N型走势,即在疫情持续阶段供应端影响更大,现货价格有望带动期价偏强,甚至不排除继续上涨的可能;在疫情解除之后,供应端恢复,农户余粮特别是地趴粮压力显现,而中下游已经历一波被动补库,阶段性供需宽松有望带动期现货价格出现回落;而在余粮压力释放之后,中下游或将进入新一轮补库阶段,带动期现货价格再度上涨。

新冠肺炎对玉米市场供需端的影响

新冠肺炎对玉米市场供需端的影响

资料来源:公开资料整理

二、全球玉米行业市场现状分析

全球玉米产量方面,据统计,2019年全球玉米产量约为1108.62百万吨,稍比2018年有所下降,同比下降1.3%。

2015-2019年全球玉米产量及增长

2015-2019年全球玉米产量及增长

资料来源:公开资料整理

美国是全球第一玉米生产大国,2019年美国产量占比全球31.3%,中国排第二,产量占比23.5%,巴西排第三,产量占比9.1%。

2019年全球玉米产量格局

2019年全球玉米产量格局

资料来源:公开资料整理

相关报告:华经产业研究院发布的《2020-2025年中国玉米行业市场调研分析及投资战略咨询报告

三、中国玉米行业供需现状分析

从玉米播种面积来看,据统计,2019年中国玉米播种面积为41280千公顷,同比下降2%。

2013-2019年中国玉米播种面积及增长

2013-2019年中国玉米播种面积及增长

资料来源:国家统计局,华经产业研究院整理

产量方面,据统计,2019年中国玉米产量为26077万吨,同比增长1.4%。

2013-2019年中国玉米产量及增长

2013-2019年中国玉米产量及增长

资料来源:国家统计局,华经产业研究院整理

单产方面,据统计,2019年中国玉米单产为6316公斤/公顷,同比增长3.5%。

2013-2019年中国玉米单产及增长

2013-2019年中国玉米单产及增长

资料来源:国家统计局,华经产业研究院整理

消费量方面,据统计,2019年中国玉米消费量为26553.39万吨,同比增长1.9%。

2014-2019年中国玉米消费量及增长

2014-2019年中国玉米消费量及增长

资料来源:公开资料整理

进口方面,据统计,2019年中国玉米进口量为479万吨,同比增长36.1%,进口额为10.63亿美元,同比增长34.7%。

2015-2019年中国玉米进口情况

2015-2019年中国玉米进口情况

资料来源:中国海关,华经产业研究院整理

出口方面,据统计,2019年中国玉米出口量为26136吨,同比增长114.4%,出口额为9871千美元,同比增长64.7%。

2015-2019年中国玉米出口情况

2015-2019年中国玉米出口情况

资料来源:中国海关,华经产业研究院整理

四、影响中国玉米市场因素及展望

综合各方面分析,预计2019/2020年度玉米供需依然维持紧平衡状态。首先,种植面积继续调减,产量不会有明显增加;其次,库存有限对市场没有冲击,玉米市场化程度进一步提高;再次,深加工方面需求增长将从爆发期转入稳定期;最后,随着非洲猪瘟的防控水平提高,饲料需求会逐步回升,消费端有保障,因此年度价格有望回归到逐步上涨的轨迹之中。

1、深加工行业增长可能放缓

2019年玉米市场化改革“红利”逐渐吃完,玉米深加工行业也告别了前两年的超高盈利,无论是酒精企业还是淀粉企业盈利整体趋稳,全年平均开机率在70%附近,年度消费依然保持7%~8%的高速增长,消费增量约为500万吨。这主要是由于前期新建或扩建的项目普遍在2019年投产,保守估计年度产能增加750万吨。在饲料消费严重萎缩的大背景下,占全部玉米消费近40%的深加工扛起了玉米收购的大旗,快速消耗玉米支撑市场价格,在2019年如此严峻的形势下玉米价格依然没有大幅下跌,深加工消费增长功不可没。但高速发展之下企业盈利能力下降及产能过剩问题也开始显现,尤其是氨基酸类项目可谓惨淡经营,开机率仅勉强维持50%。2020年行业竞争势必进一步加剧,行业告别高速增长期,“修炼内功”提升管理和技术水平将成为企业的首要任务,行业整合可能发生。对于玉米消费而言,由于2020年依然有一部分新增产能投产,消费增长依然可期,但幅度可能不及2019年水平。

2、非洲猪瘟造就“超级猪周期”

2019年非洲猪瘟对国内生猪养殖造成严重冲击,供应大幅且长期的减少催生了此轮超级猪周期。2019年底国内生猪价格飙升至34.03元/公斤,达到2018年底价格的约2.5倍。养殖利润相当可观,但复养难度较高,供应恢复至少也要到2020年中期,因此在此期间猪肉价格依然会维持较高水平,养殖利润也会相当丰厚。

  2020年将是国内生猪养殖恢复的一年,行业结构也将充分洗牌。由于设施和防疫等技术方面的不足,在没有非洲猪瘟疫苗的情况下复养难度大风险高,而实力较强的规模化大型养殖企业具备较大优势,且自身仍有存栏便于商品猪转种猪加快产能恢复,而被疫情“清栏”的中小型养殖户和养殖企业,复养则面临仔猪投入大、防疫风险高等问题,因此虽然养殖利润可观,但其规模增长困难。而饲料消费上也会随着生猪养殖的恢复而逐步恢复,禽料等其他饲料消费继续保持增长,整体饲料消费玉米有望恢复到2018年水平。 

相关研报

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