一、保险资产管理行业概述
我国保险资产管理行业于上世纪80年代至90年代中期开始起步，随保险资金的运用拓展而不断发展，主要经过了起步、规范、发展、改革和严监管等五个阶段。1995年《保险法》颁布后，行业逐步实现正规化和专业化发展，我国第一家保险资产管理公司中国人保资产管理公司于2003年7月成立，经过数十年的发展，保险资管资金规模的不断扩大，2017年以原保监会下发“1+4”系列文件为标志，行业进入到“严监管”周期。
保险资产管理行业发展历程
资料来源：公开资料整理
按投资性质的不同，保险资产管理产品主要分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品，通常投资于债权类资产及权益类资产的比例均不低于80%。其中固定收益类产品在国内保险资管产品中占比最大，通常分为纯债类（含可转债类）、债券增强类、非标类三类。
保险资管产品划分
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国保险行业发展潜力分析及投资方向研究报告》
二、保险保费收入及资产配置情况
目前，国内保险行业发展状况基本良好，2019年中国保险业原保费收入达4.26万亿元，同比增长12.1%，其中寿险业实现保费收入2.27万亿元，同比增长9.8%，增速回暖，2019年在整个人身险保费中的占比为73.41%，占比持续下降；与此同时，健康险保费收入仍保持较高增长，占整个人身险保费的比重持续提升。
2013-2019年中国保险业原保费收入情况
资料来源：银保监会，华经产业研究院整理
2019年中国保险业总资产达到20.56万亿元，同比2018年增长12.2%，保险资金运用余额为达18.53万亿元，较年初增长12.92%，实现投资收益8824亿元，资金运用平均收益率4.94%，与2018年相比高出0.61个百分点。
2013-2019年中国保险业机构总资产
资料来源：银保监会，华经产业研究院整理
近年来国内资产配置结构日益优化，在保险资金运用余额中，银行存款和债券仍然占据保险资产配置的半壁江山，2019年银行存款和债券分别为25227亿元、64032亿元，分别占据保险资金运用余额的13.62%、34.56%；证券投资基金和股票投资收益率最高，2019年分别达6.08%、9.16%；作为近年来保险资金运用的重要方向，长期股权投资实现较快增长，2019年占比达10.65%。
2019年保险资产配置结构
资料来源：银保监会，华经产业研究院整理
三、保险资产管理行业资产规模
随着保险资金的运用与拓展，国内保险资管行业不断发展壮大，2019年我国保险资产管理行业管理资产总规模达18.11万亿元，同比2018年增长16.4%。其中，管理资金来源持续保持多样化，第三方资金同比增长16.64%，占比持续提升，各类养老金持续较快增长，管理基本养老金达1564亿。
2015-2019年保险资产管理行业管理总资产规模
资料来源：保险资管协会，华经产业研究院整理
从业务构成来看，专户业务占据主要比重，管理规模超八成，另类产品、组合类产品管理规模分别占比7.98%、7.1%，投顾、财顾占比2.5%，公募事业部占比0.4%。从投资资产构成来看，主要投资以债券、银行存款和金融产品为主，占比达70%。
保险资管行业业务结构
资料来源：保险资管协会，华经产业研究院整理
2019年末保险资管机构投资资产构成
资料来源：保险资管协会，华经产业研究院整理
四、保险资产管理行业发展展望
保险资管产品在服务保险主业、稳定和提升保险资金运用收益的同时，更为金融机构投资者提供了大类资产配置中的一项有效工具，在服务实体经济发展中也发挥了独特的作用。2018年4月人民银行等五部委联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，资管新规成为资管行业供给侧结构性改革的纲领性文件，对保险资管产生深远影响。在当前的大资管时代下，保险资产管理行业要充分发挥自身特点，坚持“保险业姓保”的发展理念，遵循市场规律，加强能力建设和转型，增强对实体经济的综合金融服务能力。
目前，保险资管正处于改革、调整、转型、优化的时代，行业面临的主要挑战有国际国内宏观经济环境的变化、监管环境的变化、政策环境的变化、市场环境的变化、信用风险的爆发、激烈的市场竞争及专业人才的缺乏，认清大势、顺势而为，就能抓住机遇、持续发展，甘于现状、拙于改革，则会被边缘化。
但从长远来看，政府转型带来的环境宽松、国企转型带来的机遇、监管强化和资管新规带来的市场规范、全面深化改革和国家战略实施带来的投资机会、战略新兴产业和新经济带来的效能提高，以及进一步扩大金融市场对外开放为资产全球化配置创造的有利条件等，都是资产管理业发展的有利因素。
