一、药店行业概况
从企业经营层面看,带量采购、网售处方药、药店执行医保支付价等政策对上市药店利好>利空。不是所有的药店都有能力承接处方外流,前提是院边店位置、面积、品种数、资质(特慢病等)达到医院和患者要求,还要有强大的议价能力,才能在处方药价格下降趋势中维持盈利空间。上市药店显然最受益于处方外流,因此处方外流又将促进行业集中度提升。
行业相关政策对药店长期是利好
资料来源:公开资料整理
二、中国药店行业市场现状分析
从国内药品零售总额来看,2019年全国药品零售市场规模达到4258亿元,同比增长6.4%,增速同比继续略有下降。
2010-2019年全国药品零售总额及增长
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2019年零售渠道在国内药品销售中占比为23.4%,仅次于公立医院终端,零售是药品销售的重要渠道。
2019年国内药品销售渠道占比(单位:%)
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从实体药店销售结构来看,2019年中国药店药品销售额占比76%,同比增长3%,非药品销售额占比24%,同比下降3%。
2015-2019年中国实体药店销售结构
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从药店数量来看,由于药品零售规模的不断扩大,国内零售药店数量不断持续增长,数量从2010年39.91万家增长至2019年47.98万家;连锁药店从2010年13.71万家增长至2019年26.75万家;2019年中国药店连锁化率上升至55.74%。
2010-2019年中国零售药店、连锁药店数量及连锁率
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相关报告:华经产业研究院发布的《2020-2025年中国药店市场运行态势及行业发展前景预测报告》
三、中国药店行业竞争格局分析
国内药店集中度虽然持续提升但仍然偏低,2019年前五家市占率仅15%,前100家市占率约46%。按照门店数量来看,前100家连锁药店的门店数量占比仅为16%。集中度提升空间较大。
2015-2019年国内龙头药店市场份额集中度
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2019年中国十强药店销售额861亿元,二十强药店销售额1163亿元,五十强药店销售额1632亿元,百强药店销售额1962亿元,整体来看2019年百强、五十强、十强连锁药房的销售额增速同比2018年稍有下降。随着2020年整体医保整顿规范性的提升以及个人医保账户明确化的改革定位,部分不规范的中小连锁企业得到有效肃清,头部医药连锁零售企业的收入增速有望回升。
2015-2019年中国十强、二十强、五十强、百强药店销售额
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随着产业进一步整合,国内药品零售行业集中度将进一步提升。
2019年国内零售药店竞争格局
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从上市药店毛利率与净利率来看,2019年益丰药房毛利率为39.01%,净利润为5.93%,老百姓毛利率为33.59%,净利润为5.27%,一心堂毛利率为38.70%,净利润为5.76%,大参林毛利率为39.48%,净利润为6.25%。
2019年国内上市药店毛利率与净利润情况
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上市药店借助资本市场力量快速扩张:一心堂、老百姓、大参林均在2018-2019年完成了可转债的发行,益丰药房也在近期申请发行可转债。再加上公司持续经营利润,四家上市公司均有充足的现金流进行门店扩张。
经历了前几年药店一级市场的高热度抢标的,现在估值逐渐回归理性。再加上年初疫情促进客流向大药店集中,小药店受到一定负面影响,出售意愿增强。药店领域的一级市场收购标的增加,预计2020年四大上市连锁药店将会加速收购步伐。
药店上市公司通过新建和并购持续快速扩张
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四、中国药店行业发展趋势分析
1、大连锁持续收购整合,促进集中度提升
政策监管和开店限制趋严,倒逼小连锁和单体药店逐步淘汰出局,留给大连锁更多收购空间和开店机会。一季度的疫情引导客流向大连锁药店集中,对药店的业绩具有正向影响的同时也拖慢了收购和开店步伐,下半年预计将会加速,全年仍将维持较高的扩张速度,四家上市公司药店具有充足的现金流支持扩张。
2、多因素促进处方外流,大型连锁药店成主力承接方
院边店、DTP药房、慢病资质医保药店、带量采购相关品种流向药店、互联网+线下药店等多因素均助力处方流向线下药店。大型连锁药店对客户覆盖面广,具有更强的承接能力,因此吸引众多新增上游厂家、医院、处方平台、流量平台合作。从四家上市公司2019年报显示,处方药销售占比均呈上升趋势。
3、集中度持续提升
中国连锁药店集中度TOP10市场份额仅为20%,大连锁收购&自建门店空间大,行业集中度持续提升;处方外流才起步,尚有千亿规模可持续流向药店。两大因素均利好大型连锁药店。
华经产业研究院对中国药店行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析,对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析,最大限度地降低企业投资风险与经营成本,提高企业竞争力;并运用多种数据分析技术,对行业发展趋势进行预测,以便企业能及时抢占市场先机;更多详细内容,请关注华经产业研究院出版的《2020-2025年中国药店行业市场运营现状及投资规划研究建议报告》。