一、电影行业复工在即
在长达半年的停业之后，最为全国近乎最晚复工的行业，电影院终于等到了复工的通知。国家电影局7月16日发布《关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》，其中低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。中高风险地区暂不开放营业。一旦从低风险地区调整为中高风险地区，要严格执行疫情防控规定，从严从紧落实防控措施，电影院及时按要求暂停营业。影院复工的意义不仅仅是消费者将电影重新纳入生活娱乐方式，还在于整个电影行业的从业人员，从创作者到影院服务人员重新能够恢复工作。
在影院停摆期间的预计仅物业以及人员成本带来的每月损失就超过17亿元。由于停业期间几乎没有任何收入来源，相应的亏损必然蚕食企业的净资产。调查显示2020年一季度上市电影企业的净资产缩水在3%到8%之间。大部分影视公司的基本能够覆盖9个月以上的固定成本支出，在影院开工有望的预期下疫情期间的损失并不影响上市企业的经营基础。
2020年一季度电影类上市公司营收情况
资料来源：公开信息整理
二、旺盛的观影需求
由于近年来我国居民观影习惯的养成以及国产电影质量越来越高，电影已经成为了一种主流的文化娱乐方式。在这次疫情期间如《夺冠》、《唐人街探案3》等话题度较高的影片错过了春节档期，未上映影片抱有较高的期待度，因此在院线开放的一段时间内电影行业将会迎来一波报复性消费。2020年5月份的抽样调查显示42%的消费者在院线开放之后会第一时间去影院观影，比三月份增长了37%，积累了半年的观影消费欲望被彻底释放出来。
不同时间点院线开放后消费者观影意愿的变化
资料来源：华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国电影院线市场供需格局及未来发展趋势报告》；
结合往年的票房波动情况来看，由于2020年电影院已经错过了春节档以及五一黄金周两个重要的观影节点，而暑期档目前即将过半的情况下，短期内影院人气的恢复依然是个漫长的过程。数据显示7月和8月暑期档贡献了超过20%的票房成绩，而国庆黄金周所在的十月也贡献了近9%的票房。考虑到下半年的最佳观影节点是十一黄金周和暑期档，特别是2020年十一黄金周与中秋节是同一天，因此决定2020年票房成绩的将会是十一黄金周的观影状况。
2016-2019年各月票房收入占比
资料来源：公开信息整理
三、疫情加快行业整合
从2010-2019年间我国票房在以年均35%的速度的飞速发展，而在市场规模越来越大的同时也有更多人投身院线市场。2016年我国银幕数量为41542块，到了2019年银幕数量攀升到了69787块，每年在以近10000块的数量增长。但是其中近年来诞生的影院多是500座以下的小影院，而头部院线的市场份额依旧偏低。如果按票房量计算2019年我国院线的行业集中度CR5为45.6%，如果以银幕数量计算该数值仅为36.8%。行业集中度低导致影院投资的边际效益迅速下降，2019年大中型影院单日单座票房均在20元以上，而小型影院只有11.6元，行业集中度低不利于整个行业盈利水平和服务质量的提高。
2017-2019年我国院线市场集中度CR5变化
资料来源：公开信息整理
由于中小型影院的资金储量有限，面对疫情造成的长达半年的关门歇业根本无法承受每月带来的人工、租金成本，据测算 2020年一季度不同规模的院线损失月均30万元至70万元之间，规模越小的影院亏损的比率越大。调查显示47%的影院在4月份就面临了现金流告急的现象，42%的院线意识到自己很有可能有关门风险。由于单体影院基本不具备抗风险能力，只能通过降薪、裁员、关门、转手的方式抵御风险。疫情将加速产能出清，使得部分过去经营能力不强，规模较小的院线出局，从而使得终端市场加速整合与结构性调整。
2020年一季度单体影院运营状况
资料来源；公开信息整理
四、后疫情时代的院线离完全恢复还有多远
尽管7月16日国家电影局的文件对于院线从业人员来说是久旱逢甘霖，但是实际上电影行业的复苏之路并不平坦。值得注意的是文件在有关观影的注意事项上提出了8点要求，其中影院上座率不超过30%，观影时间不超过两个小时以及禁止饮食三条就对电影院观影高峰期的盈利能力造成了巨大的负面影响。在这样的规定下，影业的运营也会非常繁琐---限定在两小时之内的放映时间，意味着“上下半场”式放映或“大幅度重新剪辑”的到来，无论哪一种，都意味着观影质量和消费体验的下滑，观赏的连续性和影片的完整度都会被极大地破坏。
此外从此次开放的影片片单来看，老片依然是屏幕的主角。作为未来影院盈利的主力，在后疫情时代的影院运营模式尚未成熟之前，新片上线还需时日。而院线复工期间的运营成本和人工成本依然压力较大，老片对于消费者的吸引力有限的情况下票房能否支付运营成本尚存在疑问。后疫情时代我国电影业想要回到过去的高速增长阶段还需要很长的一段时间。
有关部门强调疫情后影院开放的注意事项
资料来源：华经产业研究院整理
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