一、水泥行业概述
水泥，又称洋灰、红毛灰、红毛土等，是一种粉状水硬性无机胶凝材料。加水搅拌后成浆体，能在空气中硬化或者在水中硬化，并能把砂、石等材料牢固地胶结在一起。长期以来，它作为一种重要的胶凝材料，广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程。水泥按用途及性能分为通用水泥和特种水泥。
二、水泥行业发展背景
水泥行业是我国重要的基础原材料工业，但是行业产能过剩矛盾突出，近年来国家出台多项政策推进水泥行业供给侧改革，其中包括禁止新增产能、实现产能置换、错峰生产等。
相关报告：华经产业研究院发布的《2024-2030年中国水泥行业市场深度分析及投资策略研究报告》
三、水泥行业产业链
1、产业链
水泥行业的上游是石灰石、熟料黏土等原材料的开采供应，石灰石是水泥的重要原材料，近年来受环保政策的影响，为了防止水土流失，可供开采的石灰石数量不断减少。中游为水泥行业产业链的核心环节，重点是“两磨一烧”，即经过均化的原料破碎粉末为生料，经预热后煅烧为熟料，再与其他辅料混合、粉磨为水泥产品。下游为基础设施建设、房地产建设及其他建设，基建、房地产和农村是水泥的主要需求来源：其中基建占比约30%-40%，房地产占比约25%-35%，农村市场占比30%左右。
2、砂石骨料
水泥在产业链下游进一步延伸可以与砂石骨料及其他添加剂合用以生产混凝土，是其主要应用需求。2022年，全国砂石骨料需求量为158.9亿吨，产量为174亿吨，同比均有所下滑。国内水泥石灰石和骨料矿第三方工程运维市场规模预计将从2020年230亿元增长至2025年280亿元。
四、水泥行业现状
1、产量
国内水泥产量于2014年达到24.8亿吨的高峰，此后总产量进入平台期2022年，受疫情冲击、房地产市场继续探底、经济下行压力持续加大等多重因素冲击，市场对水泥的需求大幅下滑，且需求低迷贯穿全年，全年水泥产量降至近十年以来的最低值。在水泥量价齐跌、成本高涨的双向挤压背景下，行业利润下滑严重。2021年产量23.77亿吨，同比下降1.2%，增速持续放缓，2022年我国水泥产量为21.29亿万吨，较上年减少10.43%。
2、投生产产线及投产产能
2020-2022年，全国水泥熟料投产生产线由26条降至12条，投产产能由3816万吨降至2195万吨；2023年上半年，全国熟料投产生产线8条，对应产能1132万吨，同比基本持平；2020年、2022年、2023年上半年，全国水泥熟料投产产能中置换项目占比分别60%、超90%、86%，即分别达到2290万吨、超1976万吨、974万吨，2023年上半年，置换项目占比回落，每年投产产能呈下降趋势。
3、出口数量及金额
我国水泥出口量呈现逐年下降的趋势，2022年全年中国水泥及水泥熟料累计出口金额达到了20945万美元，同比增长16.2%，出口数量为196万吨，同比下降10.6%。截至2023年10月中国水泥及水泥熟料累计出口金额达到23898万美元，累计增长67%，出口数量为305万吨，同比增长132.8%。
4、出口地区分布
国际水泥市场需求疲软，对水泥的需求量下降，导致其他地区水泥进口量大幅减少，2022年我国出口水泥熟料出口数量达到1436.38万吨，主要出口地区为缅甸及南非，其中缅甸出口数量达379.31万吨，占比26%。
五、水泥行业竞争格局
1、竞争格局
目前国内水泥库存保持在高位，主要是需求持续萎靡，下游工地及搅拌站施工进度一般，进而导致水泥出货情况一般。国内水泥主要企业海螺水泥、天山股份、金隅集团、冀东水泥及华新水泥营收分别为：1320.22亿元、1325.81亿元、1028.22亿元、345.44亿元、304.70亿元。
2、重点企业
海螺水泥业务布局向产业链延伸，大笔资金投向骨料等项目建设，有望谋求新的业绩增长点。2022年海螺水泥营业收入达1320.22亿元，同比下降21.40%。
六、水泥行业未来趋势
随着我国“双碳”工作的持续推进，将促使水泥行业全面进入低碳绿色的高质量发展阶段，推动产业升级改造。“双碳“政策的实施将导致部分低效水泥产能的退出，可以凸显行业优质产能企业的竞争优势，并有望通过兼并重组进一步提高产业集中度。“双碳”推进，将促进水泥企业产业链延伸，推进行业协同处置、智能化和布局新能源，同时，也必然将推高水泥企业综合成本。企业需要加大减碳技术创新的投入，构建行业碳减排的协同机制；加快行业率先碳达峰的步伐，做好完成碳配额指标情况下的产能和产量输出。
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