2016年中国铜价行业市场供需状况分析

    铜供需对价格的影响主要是在中国的需求上。如下图所示，中国 经济增速和铜价呈现高度相关性。这主要是因为中国铜主要来自进 口，需求体量全球最大，中国需求的边际变化直接影响国际供需关系 平衡。细分来看，中国精炼铜需求最多的是电力电缆行业，其次是交 通运输、建筑业对铜需求分别占 20%左右。这些都是和经济景气程度 呈较高关联的行业。因此最终在 GDP 上表现为 GDP 增速和 LME 铜 价呈高度相关。

铜价和中国 GDP 增速高度相关

    经济高频数据显示中期复苏进行时。10 月份制造业 PMI 继续回 升，为 51.2，此前市场预期 50.4。大幅超过市场预期值，上一次不低 于 51.2 的位置还是 2014 年 7 月份。发电量数据连续回升，自今年 4 月份底部以来，月底发电同比增速回升至 7%。而十月份的发电煤耗 增速超过 10%。机械行业经历三年低迷，2016 年下半年开始企稳回升。

PMI 超预期上升

发电量同比大幅回升

机械经历三年 U 字型