2017年中国纯碱产能逐渐提高及企业产能分布情况分析

2016 年国内主要的纯碱生产商

    自 2011 年工信部和国家发改委相继发布关于纯碱行业的发展政策， 明确表示将严格纯碱准入门槛以及限制新建纯碱项目的审批。2015 年新的《环保法》 出台以来，国家对高污染的纯碱行业管控趋严，小产能企业环保成本极高而面临淘汰风 险，将会被责令整改或者直接关停。环保政策和事件对化工企业的影响不容小觑，2016 年 1 月山东海化集团纯碱厂发生了废液溃坝事件，碱性废水泄露破坏工厂设备，淹没工 厂周围道路，并对土壤造成扩散性破坏，企业损失超过 3 亿元。2016 年我国纯碱产能 为 2970 万吨，同比下降 1.43%。随着行业供给侧改革的深入和环保督查更趋常态化， 2017 年行业产能将进一步收缩。

    纯碱从 2012 年后经历了四年筑底期，在 2013 年 6 月价格一度跌破 1250 元/吨。随着需求市场回暖和供给收缩，2016 年上半年行业迎来 转机，重质纯碱价格在 2017 年 2 月攀升至 2150 元/吨。随着环保趋严导致供给增长趋 缓，人民币贬值带动出口稳步增长，我们判断纯碱在 2017 年景气继续向好。

    价差扩大，我们以联碱法（侯德榜法）进行成本核算。根据卓创资讯的资料，纯碱的主 要原材料包括原盐、燃料煤、石灰石等，按照原盐单耗 0.57，燃料煤单耗 1.2，石灰石 0.125，其他固定费用约为 250 元/吨来估算，预计纯碱的生产成本大约在 1250-1300 元/吨之间。纯碱的价差与纯碱价格的变化趋势较为同步，随着此次纯碱行情的景气一起 升高。