信托与银行信贷相辅相成,经济周期下行时,银行不良贷款和不良率提高,信托的资产质量也会相应下降。但与银行批量放贷不同的是,信托注重单个项目的增信措施,如抵押、担保、帐户共管等,诸多手段有效保证了项目出风险后的补救和追偿。因此不良率反而低于银行。
从宏观来看,随着经济弱复苏显现,2016 年资产质量边际改善。全国不良贷款新增减缓,银行不良率在连续19 个季度上升之后,于四季度首现下降。经济活跃的长三角和珠三角地区,也是不良贷款最早爆发、规模较大的地区,在2016 年底出现“不良双降”的情形。浙江银行业不良贷款率由2015 年的2.37%降至2.17%,江苏银行业由2015 年的1.49%逐季下降至1.43%、1.41%、1.36%、1.36%,广东不良率也从一季度高点1.88%下降至年末1.84%。这些地区的资产质量边际变化领先全国。信托作为银行贷款投放的补充,行业风险随之降低。
从信托资金投放的行业来看,工商企业占比逐年提高,2016 年9 月达到23.79%,“实业投行”角色越来越明显。由于信托资金成本原因,大多数寻求信托融资的企业还是产能过剩的周期性行业。此轮国家供给侧改革+去杠杆,带动商品价格上涨,很多行业受益,盈利能力带动偿付能力好转,信托行业风险大大降低。 如煤炭开采和洗选业2016 年利润总额1091 亿元,同比增长147.5%;黑色金属冶炼及压延加工业利润总额1659.1 亿元,同比增长215%。以煤炭钢铁为代表的产能过剩行业利润得到了大幅提高,减轻了债务违约压力。
同时,对于仍然占据一定比例的房地产和政府平台方向来讲,优质房企很早便将重心放在了一线城市,政府平台债务短期来看违约风险不大,过去几年的多元化融资选择使得相关主体现金流较充沛,加上抵押物、担保充分,因此对行业来讲,风险可控。
综上,信托行业2017 年处在风险缓释的背景下,资产质量边际好转。