尿素又名碳酰胺，目前 90%的产量用于农业生产，主要作为肥料使用，另有 10% 在工业上使用，广泛应用于人造板、三聚氰胺、甲醛和农药等，并用作有机物的萃 取剂和酒精的变性剂等。 从供需结构来看，2015 年尿素的产能为 8455 万吨，预计产量为 6500 万吨左右， 折纯产量为 3361 万吨，出口量为实物量 1371 万吨，也就是说，国内尿素的产量 远远大于需求量，需要通过大量出口来消化多余的产能。从表观消费量的增速来看， 2013 年国内尿素的表观消费量为 2510万吨（折纯），随后国内尿素的表观消费量 开始不断下滑，2014 年国内尿素的表观消费量为 1990 万吨，应该说国内尿素的 需求量基本保持稳定，这与化肥的国家“零增长”战略基本匹配。 从出口量来看，2013 年国内尿素的出口量为 826 万吨，2015 年尿素的出口量为 1371 万吨，与 2014 年基本持平，也就是说 2014 年开始国内尿素需要大量出口来 化解国内的产能过剩问题，当然国内尿素的价格走势一定会受到国际尿素市场的影 响，尤其是尿素的主要消费国印度市场。
从产能格局来看，2015 年国内尿素的产能为 8455 万吨，其中以煤为原材料的产 能所占的比重为 70%左右，以天然气为原料所占的比重为 28%左右。从煤炭价格 和天然气的价格走势来看，未来天然气的供应相对比较紧张，因此产品价格会逐步走高，预计未来天然气制尿素的装臵会逐步退出市场，因此煤头尿素的产能占比会 逐步提升，当然我们也会看到尿素实际的供应很难明显扩张。
国内尿素的产能集中度非常低。我们挑选了尿素产能比较大的 领先企业，合计产能大约为 2097 万吨，占国内产能的比重为 25%左右，应该说由 于尿素没有明显的技术壁垒，同时受到运输半径的影响，尿素的产能集中度非常低。
目前国内尿素的价格为 1500元/吨左右，从 10 月初开始，尿素 的价格从 1200元/吨上涨到 1500 元/吨，价格上涨的主要因素是由于原材料烟煤的 出现了明显上涨，烟煤价格从 570 元/吨上涨到 780元/吨。通过跟踪尿素与无烟煤 的价差变化，可以发现尿素的盈利能力出现了明显的提升。
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