一、聚丙烯行业概况
聚丙烯（PP）是由丙烯聚合而制得的一种热塑性树脂。按甲基排列位置分为等规聚丙烯、无规聚丙烯和间规聚丙烯三种。
聚丙烯为无毒、无臭、无味的乳白色高结晶的聚合物，密度只有0.90-0.91g/cm3，是目前所有塑料中最轻的品种之一。它对水特别稳定，在水中的吸水率仅为0.01%，分子量约8万-15万。成型性好，但因收缩率大(为1%~2.5%）.厚壁制品易凹陷，对一些尺寸精度较高零件，很难于达到要求，制品表面光泽好。
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目前中国拉丝产量主要来源于煤化工企业，中石化、中石油拉丝生产比例较少，而煤化工企业在生产稳定后，也在不断尝试生产注塑、纤维等产品。共聚注塑的下游行业应用广泛，尤其汽车、家电等市场日益增大，对共聚料的需求前景较为乐观。未来一段时间拉丝将仍维持着较高占比，但不会排除有被注塑超越的可能。
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二、中国聚丙烯行业发展现状分析
近年来中国聚烯烃产能快速增长，特别是聚丙烯（PP）增长更为迅猛。聚丙烯（PP）作为热塑塑料聚合物用途非常广，它应用于生活中的方方面面，小到日常用的保鲜膜，大到汽车上的防撞杠。
随着中国企业纷纷扩大聚丙烯产能，中国聚丙烯产量规模也不断扩大，2017增长至1979万吨，增幅为11.81%。预计2018年中国聚丙烯产量为2092万吨，较上年同期增长10.26%。
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近年来，中国聚丙烯树脂产量呈稳定增长趋势，截止到2018年，中国聚丙烯树脂产量为2041.9万吨，同比增长12.8%。
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从需求方面来看，随着下游汽车、电子电器等应用领域的快速发展，中国对聚丙烯的需求量逐渐增加。2017年中国聚丙烯表观消费量为2276.2万吨，预计2018年中国聚丙烯表观消费量在2400万吨左右。
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进口方面，截止到2018年，中国初级形状的聚丙烯进口量为328万吨，同比增长3%，进口金额为4192886千美元，同比增长9.1%；2019年第一季度中国初级形状的聚丙烯进口量为81万吨，进口金额为961588千美元。
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
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相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国聚丙烯行业市场前景预测及投资战略研究报告》
三、中国聚丙烯行业竞争格局分析
2018年中国聚丙烯扩能装置依然较多，总产能约有286万吨/年，按照惯例预期兑现的产能在一半140万吨/年左右。其中煤化工仍是扩能主力军，占一半以上并且集中在原料产地西北，由于环评手续更加严格，一定程度上减缓装置投产进度。
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四、中国聚丙烯行业发展趋势分析
目前，聚丙烯市场供大于求问题仍然没有得到缓解，价格整体偏弱。但是考虑到中美贸易摩擦和美国对伊朗的制裁将会影响进口塑料制品数量，并且刺激油价上涨，近期聚丙烯期价有望反弹。
1、外围因素支撑较强
（1）2018年11月美国对伊朗实施了原油禁运，不过考虑到部分国家对伊朗原油的依赖程度较高，因此美国给予中国、日本、韩国在内的八个国家和地区从伊朗进口原油的豁免权。但是，2018年5月美国宣布对伊朗的制裁升级，要求前期有豁免权的国家和地区终止从伊朗进口原油。与此同时，作为回应，伊朗威胁将会封锁霍尔木兹海峡，这极大地威胁了中东原油的运输。OPEC4月月报预估，二季度全球原油需求量为9918万桶/日，供应量为9842万桶/日。其中，非OPEC国家供应6335万桶/日，OPEC非常规油气及液化石油气供应505万桶/日，OPEC原油供应3002万桶/日，供应存在76万桶/日的缺口。3月，伊朗原油产量为269.8万桶/日，如果美国对伊朗的全面原油禁运得到执行，则全球原油的供应缺口将进一步扩大。虽然OPEC可以通过增产将伊朗的缺口部分弥补，但是这需要一定的时间，因此国际原油价格整体将走强，对聚丙烯期价会产生较强支撑。
（2）从2018年开始中美贸易摩擦就开始困扰中美两国乃至全球经济。经过多轮谈判，中美分歧越来越小，市场普遍认为中美贸易摩擦问题将会得到解决。但是，近期美国总统特朗普在社交媒体上宣称要对中国继续加征关税，中美贸易摩擦加剧，市场陷入恐慌中。中国需要从美国进口大量的塑料制品，如果中美贸易摩擦升级或者得不到解决，从美国进口的塑料制品会下降，由此产生的供应缺口要由国内来弥补，这无形中增加了国内的需求，对于聚丙烯价格有一定的支撑。因此，预计近期市场风险事件较多，商品价格更多受到外围因素影响，短期内市场恐慌造成商品价格下跌，但随着市场回归理性，外围因素对聚丙烯将产生利多影响。
2、供大于求格局难改
供需疲软是造成聚丙烯价格持续走弱的主要原因，而从目前来看聚丙烯的供需端并没有明显的向好。从供应端来看，虽然受之前原油价格持续上涨影响，聚丙烯的生产利润有所下滑，但是由于烯烃单体价格较低，因此目前油制PP有700元/吨的利润，煤制PP更是有2000元/吨的利润，企业生产积极性仍然较高。在这种情况下，前期检修的聚丙烯生产企业开始陆续复产。4月底，齐鲁石化、燕山石化、武汉石化陆续复产。本周，青海盐湖将开车，市场供应会进一步增加。从需求端来看，受房地产市场疲弱影响，以往二季度消费较强的白家电不如往年，这使得聚丙烯需求有所减少。加之目前终端市场情绪悲观，因此下游企业的采购以即买即用为主，五一节长假之前也没出现集中的备货行情。在供应增加和需求疲软的共同作用下，聚丙烯在五一节长假期间的累库高于预期。
综上所述，近期聚丙烯基本面多空交织。一方面，美国对伊朗的制裁以及中美贸易纠纷升级将促使原油价格上涨、塑料制品进口下降，从而对聚丙烯价格产生支撑。另一方面，由于终端需求不佳，聚丙烯市场供需面疲软，去库存缓慢将压制聚丙烯价格。在这种情况下，预计聚丙烯市场难以形成趋势性行情。不过，伴随着近期的回调结束，聚丙烯具备一定的买入价值。
