一、电解液行业定义及组成成分分析
电解液号称锂离子电池的“血液”，在电池中正负极之间起到传导电子的作用，是锂离子电池获得高电压、高比能等优点的保证，还对电池的充放电性能、寿命、温度适用范围都有着比较大的影响，在锂电池中成本占比在5%-6%之间。电解液一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐、必要的添加剂等原料，在一定条件下，按一定比例配制而成的。
有机溶剂是电解液的主体部分，与电解液的性能密切相关，一般用高介电常数溶剂与低粘度溶剂混合使用，目前市场上常用的有机溶剂有碳酸二甲酯（DMC）、碳酸丙烯酯（PC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲乙酯（EMC）等；电解质锂盐主要包括高氯酸锂、六氟磷酸锂、四氟硼酸锂等，但从成本、安全性等多方面考虑，六氟磷酸锂是商业化锂离子电池采用的主要锂盐；添加剂主要包括成膜添加剂、阻燃添加剂、防过充添加剂、导电添加剂、综合添加剂等。
电解液组成成分分析
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随着高镍发展，电解液配方难度在提升，新型锂电和添加剂有望提升电解液环节壁垒、议价能力以及盈利能力。目前电解液模式有三种：（1）电解液厂商自主研发；（2）电池厂商开发，电解液厂商代工；（3）电池、电解液厂商联合研发。
电解液的模式分析
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二、电解液行业运行现状分析
电池电解液产业链的上游主要为溶质、溶剂及添加剂等原材料。其中，溶质中最常用锂盐为六氟磷酸锂，而六氟磷酸锂的原材料需要用到氟化锂，五氯化磷，无水氟化氢及液氮。此外，溶剂主要来自于环氧丙烷。下游主要为动力电池、3C 电池以及储能电池等。
电解液行业产业链结构示意图
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相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国电解液行业发展前景预测及投资战略研究报告》
过去几年，随着国内电动汽车的高速发展，对电解液的需求逐年抬升，保持较高的增长速度。数据显示，2015-2018年国产电解液的出货量分别为6.33、8.53、11以及17.3万吨，对应地同比增速为49%、35%、29%及58%，期间年均复合增速约为40%，呈现高速增速状态。
2015-2018年我国电解液出货量
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就国内电解液细分市场增速而言，动力电解液占比从2014年的39%上升至2018年的59%，出货量从1.65万吨增至10.3万吨；同期的数码电解液占比从52%降至36%，出货量从2.2万吨增至6.17万吨。动力电解液增速最高，2014~2018年的CAGR为58%；目前储能领域处于萌芽期，体量相对较小，对应地CAGR为23%；同期的数码电解液的年均复合增速为30%，因数码电解液市场逐渐实现出口替代，从全球市场而言，数码电解液整体保持5~10%的增速水平。
2018年电解液行业各细分市场占比
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三、电解液行业集中度分析
目前，全球电解液生产主要集中在中、日、韩三国。从2003年起，国产电解液开始逐步实现进口替代，随着竞争力提升，除基本完成进口替代外，部分国内电解液龙头开始逐步向外资电池厂商供应电解液。2016年我国电解液产能全球占比达68%。海外电解液企业主要包括日本三菱化学、宇部、三井化学、LG化学、旭成化学等。
目前国内电解液总产能超过40万吨。电解液新增产能计划超过20万吨。全球电解液需求占比中，我国比例不断提高，随着新能源汽车产业和储能产业的发展和市场规模不断扩张，未来对动力电池的需求仍将稳步增长，电解液的市场需求将进一步提升。
2017年我国电解液CR2为40.1%，CR5为66.0%，CR10为85.8%；2018年电解液CR2为42.5%，CR5为69.0%，CR10为84.5%，CR2/CR5集中度略有提升。
2018年我国电解液出货量市场份额
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四、电解液行业需求前景分析
受益于海内外电动化进程提速，未来我国锂电池和电解液需求仍将不断扩大。2019年上半年，我国新能源汽车保有量达344万辆，上半年新增83万辆。
2014-2019年上半年全国新能源汽车保有量
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《汽车产业中长期发展规划》及《节能与新能源汽车技术路线图》指出，到2020-2025年，我国要迈入世界汽车强国行列，实现新能源汽车全产业链发展。（1）2020年目标：新能源汽车产销量达200万辆，保有量超500万辆；（2）2025年目标：新能源汽车销量将占总销量20%以上，新能源汽车保有量达2000万辆以上；（3）2030年目标：新能源汽车将占汽车总销量40%以上，新能源汽车保有量超8000万辆。
在消费电池类领域，虽然手机、电脑市场趋于饱和状态，增量减缓，但随着无人机、蓝牙设备及可穿戴设备的普及，3C类锂电池的需求也持续增长。
未来，随着我国各项新能源汽车扶持政策的实施，及“双积分”的实行，新能源汽车市场将会迎来更加迅猛的增长，而动力电池也会乘上行业的春风，锂离子电池及其原材料产业规模将持续扩大。随着技术的不断进步，也不排燃料电池、镍氢电池或固态电池等新型电池与传统锂电池抢夺市场的情况发生，但总体而言锂电池及电解液的市场前景十分良好。
但同时随着新能源汽车及动力电池市场的爆发，电解液市场也处于急速的扩张中，而行业高速发展也带来了相应的弊端，电解液产量远大于市场需求造成了严重的产能过剩，同时受到上游主要原材料价格断崖式下跌的影响，电解液价格持续走低，也造成了产品利润降低，这也促使行业的大规模洗牌。同时，高端动力电池市场规模不断扩大，高性能电解液也成为行业发展的新方向，企业需要加强技术研发打造高端电解液，这样才能在行业洗牌中立于不败之地。
