一、镁行业概况
金属镁属于应用范围较为广泛的有色金属，这种金属结构的质量较轻，同时随着社会的发展与科学技术的不断进步，此种金属在社会各个层面的应用范围逐渐扩展。尤其是将这种金属与其它金属生产结合，产生的轻金属材料，不仅具备较强的硬度与稳定的性能，还拥有较轻的质量。这种镁合金在很多高端行业中大展身手，如汽车、计算机、通讯、航空航天事业等，都获得了良好的使用声誉。
镁合金在性能方面特性明显
资料来源：公开资料整理
镁冶炼高能耗，产生大量废弃废渣，2011年已被发改委列为限制类项目。行业中小公司众多，资金紧张，难以承担高额一次性环保投资支出，部分企业关闭、停产已成必然。2018年产镁大户山西被生态环境部纳入强化督查重点区域，监管力度加大，原镁生产企业生存形式更加严峻，对原镁产量影响巨大。
中国镁行业相关政策
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二、中国镁行业发展现状分析
受环保政策影响，据统计，截至到2018年中国镁锭产量为80万吨，同比降低14%。
2012-2018年中国镁锭产量及增长
资料来源：公开资料整理
中国为全球镁主要生产国，2014至2018年期间，中国原镁年产量占全球总量比例最高一度达到96.35%。目前国内原镁产量主要集中于陕西、山西、新疆等地，其中陕西2018年原镁产量39.2万吨，占国内总产量约62%，排名全国第一。
2018年中国各地区原镁产量占比（单位：%）
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从消费方面来看，据统计，2018年中国原镁消费量为44.69万吨，同比增长5.2%。
2016-2018年中国原镁消费量及增长
资料来源：公开资料整理
2018年中国原镁消费量同比增长7%至44.69万吨，同比增速提高2个百分点，占全球总消费量约45%。中国原镁消费在全球的占比逐年提升，伴随国内镁合金市场景气上行，未来消费占比有望达到50%
2018年中国原镁消费量占比（单位：%）
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从出口方面来看，截至到2018年，中国镁及其制品（包括废碎料）出口量为40.98万吨，同比降低9.3%，出口额为10.31亿美元，同比降低2.1%。2019年上半年中国镁及其制品（包括废碎料）出口量为23.24万吨，同比增长19.3%，出口额为6.06亿美元，同比增长26.6%。
2015-2019年H1中国镁及其制品（包括废碎料）出口情况
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国镁市场运行态势及行业发展前景预测报告》
三、中国镁行业竞争格局分析
云海金属为国内最大镁生产商。2018年有色金属冶炼及压延加工生产量42.5万吨，销量40.2万吨；天宇镁业为国内领先的镁加工制造企业，年产镁锭5万吨，镁合金锭1万吨，镁合金型材5000吨，镁合金压铸件5000吨。八达镁业为国内镁合金制造应用的领跑者，员工超过700人，年产原镁超过3.5万吨，镁合金2万吨。银光华盛镁业致力于在镁合金深加工领域深耕，现下辖11个分公司，原镁产能6.5万吨。瑞格镁业是专业从事镁铝合金及其深加工产品生产的企业，年产镁及镁合金系列产品5.5万吨，铝合金系列产品5.5万吨。
中国主要镁生产商产能、产量及金属储量情况
资料来源：公开资料整理
目前行业集中度相对较低，大于3万吨产能的公司仅13家，市场占有率合计35.9%，剩余绝大部分是0.5-2万吨产能的公司。云海金属原镁产能10万吨，国内第一，占有率7.2%，远高于行业第二银光华盛镁业的6.5万吨产能，规模效应明显，竞争优势显著。随着国家环保高压持续，落后产能逐步出清，未来3-5年行业集中度有望持续提升。
2018年中国镁行业主要企业产量统计
资料来源：公开资料整理
目前国内镁合金产能相对集中，其中云海金属镁合金产能18万吨，国内第一，占有率36%，大于行业内第2到第5产能之和，具备明显的规模优势，对下游供应商具备一定议价权
2018年中国镁合金主要企业产能统计
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四、中国镁行业发展趋势分析
1、供需平衡预测
预计2020年原镁供需缺口显现。预计未来全球原镁需求量提升主要来自镁合金消费
上升，镁合金的需求驱动主要来自汽车行业，汽车行业对镁合金材料的需求有望大幅上涨，
而供给侧受环保趋严等政策制约，未来5年原镁产量难以大幅提升。预计2020年或将出现供需缺口，此后缺口或将持续扩大，供需基本面有望支撑镁价持续上涨。
中国未来5年原镁产业供需平衡预测
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2、价格预测
镁铝价格比值持续回落，当前相对价格下镁价有望得到支撑。镁、铝在历史行情价位
中呈现波动回归关系，在下游应用中，镁、铝合金也在部分应用环境呈现可替代关系。2015
年至今镁锭与铝锭平均比值为1.19，2018年11月受镁市场供给收缩和铝锭价格持续下降影响，镁铝比值达到历史高点约1.44，然而随着2019年上半年镁铝相对价格逐步回归历史均线，镁价高位泡沫逐步被积压，未来镁价走势有望回归市场供需本质价格。
在未来供需关系逐步改善情况下，原镁价格有望持续上行；同时，硅铁成本的逐步增长、镁锭与铝锭相对价格回归历史平均以及焦炭价格有望上涨等因素预计将对镁锭价格形成长期支撑，镁价有望进入长期上升上涨通道，预计在2020年有望重新涨至2万元/吨，2023年有望冲击2.2万元/吨，镁行业景气度有望持续提升，龙头公司有望充分受益。
