一、主要工程机械企业的收入结构变化情况
2012年上半年，国内主要的龙头企业三一重工、中联重科的最大收入来源来自于混凝土机械，分别占业务比例达到53.98%、58.06%。三一重工的第二大收入来源是土方机械（以挖掘机为主），中联重科的第二大收入来源是起重机。徐工机械的第一大收入来源是起重机，柳工的最大收入来源是土方机械（装载机和挖掘机）。
到2016年上半年，各个公司业务格局发生了比较明显的变化：中联重科的工程机械业务（混凝土机械+起重机）占比从2012年上半年的72.24%下滑到了48.43%，业务格局逐步走向多元化，环卫机械和农机设备占比达到了38.76%；三一重工的业务结构也发生了明显变化，混凝土机械业务占比从54%下滑到了45%，挖掘机业务占比从21%上升到了30.41%。徐工机械业务在4年中也发生了较大变化，混凝土业务占比持续下滑，从13%下滑到了1%左右，起重机械占比从41%下滑到了31%，铲运机械占比从21%下滑到了15%，而路面设备、桩工设备、压实设备、消防设备占比逐渐提升。
从几个龙头公司的业务结构来看，在行业下行阶段中业务结构调整变化幅度较大，总体来看呈现如下共同特征：（1）混凝土业务快速下滑，三一中联和徐工都分别经历了不同程度的下滑，甚至失去了主导业务的比例；（2）各个公司业务在混凝土下行的过程中，也出现了新业务占比提升，对传统工程机械业务下滑形成了有力缓冲，例如中联的非工程机械类业务，三一重工的挖掘机业务，徐工的路面设备（包括桩工、压实、消防等）等。
二、不同工程机械产品之间的差异比较
不同产品的毛利率差异较大。工程机械行业不同品类的产品毛利率差异较大，并且在不同的周期体现的弹性也差异较大。我们根据上市公司的单项业务进行计算，2013年前，混凝土是最“赚钱”的业务，其次是挖掘机、起重机和装载机，2013年后，挖掘机毛利率迅速攀升到30%以上，起重机、混凝土毛利率下滑明显，装载机基本维持22.5%左右的毛利率水平。毛利率差异较大，主要体现在销量的变化上。
不同产品的周期反应次序也不尽相同。由于土方作业顺序的差异不同，各个产品适用的角色链条也不一样，正常的土方作业流程为：挖掘机+桩工、装载机、推土机、起重机、混凝土机械设备。按照施工周期不同，滞后的时间也略有差异。但是就功能而言，挖掘机使用的范围最广，从历史数据来看，挖掘机对装载机的替代作用非常明显，从装挖比来看，2004年左右装载机销量是同期挖掘机销量的5倍左右，到2017年左右，挖掘机销量与装载机销量基本持平。
