一、两轮电动车行业概述
1、分类
分车型来看，两轮车可分为踏板式、弯梁式、跨骑式；分动力类型来看，可分为电动两轮车和燃油摩托车,电动两轮车又具体分为电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车。
两轮车分类
资料来源：公开资料整理
2、新旧国标对比
2018年5月15日《电动自行车安全技术规范》(GB17761-2018)强制性国家标准发布，2019年4月15日起实施。新政策把电动两轮车划分为三种类别：电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车，其中后两种为机动车类别；同时对车辆结构、配置、零部件、电器安全和无线电骚扰特性等要求增加，且为强制性。
电动两轮车新、旧国标对比
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二、两轮电动车产业链
1、产业链
两轮电动车完整产业链构成包括能源/材料、零部件制造、整车制造、销售及服务等环节。两轮电动车产业链发展现状主要有以下几个特点：上游大宗商品价格持续上涨，中、下游零部件、整车制造环节成本攀升，经营压力下迫使企业不断创新研发、生产技术，最终惠及两轮电动车产品质量、性能提升。从下游来看，政策助推公共充电桩/充电柜、换电、共享两轮电动车发展提速。
两轮电动车产业链
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2、电动两轮车电池占比
从电池市场结构来看，两轮车电池仍以铅酸为主流，根据华经产业研究院，2021年铅酸电池占比76.6%，锂电池市场份额不断扩大，2021年占比23.4%。
2021年中国电动两轮车电池不同材料占比
资料来源：华经产业研究院，公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国电动两轮车行业市场调研及投资战略规划建议报告》
三、两轮电动车行业现状
1、销量
从市场销量情况来看，据统计，2021年中国两轮电动车累计销量达4100万辆，同比下降了13.9%，受部分地区《新国标》过渡期推行节奏减缓等因素影响，两轮电动车销量增幅不及预期。在节能减排、碳达峰等政策要求，庞大的人口与多样化绿色出行需求，及时配送与共享电单车增长促进等因素影响下，两轮电动车市场依旧拥有较大的增长潜力。
2012-2021年中国电动两轮车行业销量
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2、竞争格局
从行业竞争格局来看，“新国标”制定以来，行业迅速出清。相关数据显示，2021年全国CR3超过50%，其中雅迪市场份额最高，占比达28.5%，其次是爱玛，占比17.9%。
2021年中国电动两轮车市场份额
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四、重点企业介绍
1、雅迪控股
雅迪成立于2001年，现为电动两轮车行业龙头企业；成立至今发展20余年，雅迪突破多项行业领先的研发创新技术、产能持续扩张；创始人较高的控股比例提升公司治理效率。公司主营业务为产、研、销电动两轮车及相关配件，主要产品线包含冠能系列、VFLY系列、经典系列等。
雅迪控股发展历程
资料来源：公司官网，公开资料整理
2、爱玛科技
爱玛1999年成立，2021年6月上市。爱玛商标于2011年被授予中国驰名商标认证，并且连续11年成为工信部指导发布的中国品牌力指数（C-BPI）电动车行业第一品牌。公司主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产及销售。
爱玛科技发展历程
资料来源：公司官网，公开资料整理
五、重点企业经营对比分析
1、营业收入
从营业收入角度来看，据两家公司财报，自2015年以来，雅迪营业收入持续高于爱玛，2015-2017年两家公司营收水平差距较小，2018年后雅迪营业收入快速增长。
2015-2021年雅迪、爱玛营业收入对比
资料来源：公司财报，公开资料整理
2、单车净利润
从单车净利润来看，据公司财报，2021-2022年雅迪单车利润高于爱玛，爱玛2021年下半年单车净利润相较上半年有所下降。
2021-2022年雅迪、爱玛单车净利润对比
资料来源：公司财报，公开资料整理
3、门店数量
从门店数量来看，雅迪线下经销商和门店数量最多，远超行业内其他品牌。21年雅迪线下门店数量28000家，较第二名爱玛多8000家，远超行业内新日、小牛等其他品牌。大幅增长的经销商和门店体系支撑雅迪规模和业绩的持续增长。
2015-2021年雅迪门店数量统计
资料来源：公司财报，公开资料整理
4、单店铺销量
从单店铺销量来看，雅迪单店铺销量持续增长，各品类单店铺销量领先行业。21年整体、电自单店铺销量分别为495、276辆，与爱玛相比，雅迪单店铺销量保持领先，21年雅迪单店铺销量较爱玛高77辆。
2021年雅迪、爱玛单店铺销量对比
资料来源：公司财报，公开资料整理
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