一、光伏银浆产业概述
光伏银浆属于电子导电浆料的一种，主要由高纯银粉 (导电相)、玻璃氧化物(粘结相)、有机树脂有机溶剂 (有机载体)组成的混合物，经过搅拌、三辊轧制后形成的均匀膏状物。光伏银浆在电池片中的位置可分为: 正面银浆和背面银浆目前正面银浆是主导产品。按照银浆烧结温度又可分为: 高温银浆和低温银浆，目前高温银浆是主流产品。
光伏银浆分类对比情况
资料来源：公开资料，华经产业研究院整理
二、光伏银浆发展背景
光伏银浆的上游是银粉、玻璃氧化物和有机载体，其中银粉对光伏银浆的性能影响较大，在形态、一致性要求较高，目前主要为国外企业垄断，进口依赖程度高，导致成本压力较高，目前占比国内银浆生产成本超9成，我国是全球最大的银粉进口国，数据显示，我国每年进口银粉自2015年以来持续增长，一度在2020年超过3000吨，2021小幅度下降，2022年整体银粉进口量国产化提升进口量下降明显，仅为2554.97吨。
2015-2022年中国银粉进口量走势
资料来源：海关总署，华经产业研究院整理
三、全球和中国光伏银浆产业概述
1、光伏银浆消费量
下游行业市场规模持续扩大，银浆需求持续提升。随着太阳能电池行业市场规模的持续扩大，正面银浆市场的需求逐步扩大。根据数据，2016年至2021年，全球及我国光伏银浆总消耗量呈现波动增长的态势，2021年度，全球银浆总耗量达3478吨，我国光伏银浆总耗量达到3074吨。
2019-2021年全球和中国光伏银浆消费量走势
资料来源：CPIA，华经产业研究院整理
2、光伏银浆消费结构
分结构看，由于目前以正面银浆需求为主的P型光伏电池是主导产品，正面光伏银浆占据绝大部分市场份额。根据数据，2021年中国正面银浆耗量2250吨、背面银浆耗量824吨，分别占比73.2%和26.8%，全球来看，正面银浆耗量2546吨、背面银浆耗量932吨。
2021年全球和中国光伏银浆消费量结构占比
资料来源：CPIA，华经产业研究院整理
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3、市场规模
随着光伏新装机量快速增长与N型电池渗透率提升，预计单位银浆耗量在2023年将明显提升，后续各类银浆单耗均呈下降趋势，数据显示，2021年我国光伏银浆市场规模达178亿元，下游需求持续增长，预计2025年全球N型银浆市场空间有望达到253亿元，2022-2025年复合增长率为121%。
2021-2025年中国光伏银浆市场规模走势
资料来源：公开资料，华经产业研究院整理
四、光伏银浆竞争格局
由于技术壁垒高，我国银浆早期以进口为主，杜邦、贺利氏、三星SDI 及硕禾等外资企业凭借先发优势抢占大部分市场份额。进口浆料由于需要额外运费和增值税，价格上高于国产浆料，因此在perc电池替代BSF电池的技术迭代期间，国产银浆相比进口银浆性价比更高，市场份额获得迅速提升。2021年中国三大银浆企业聚和、帝科、苏州固锝总产量1708吨，销量来看，帝科股份和聚和材料正面银浆销量分别为492.3吨和683.5吨。
2019-2022年光伏银浆行业主要企业正面银浆业务销量
资料来源：聚和材料招股书，华经产业研究院整理
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